美欧央行加息预期强劲，贵金属或震荡偏弱

一、行情回顾

隔夜国际贵金属期货普遍下跌，COMEX黄金期货跌0.52%报1808美元/盎司，COMEX白银期货跌2.38%报20.245美元/盎司；6月，COMEX黄金期货跌2.19%，COMEX白银期货跌6.65%；上半年，COMEX黄金期货跌1.13%，COMEX白银期货跌13.31%。

隔夜上期所黄金期货主力合约收跌0.84%，报390.3元/克，白银期货主力合约收跌1.63%，报4457元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3171千克，较前一交易日持平；上期所白银库存1460吨，较前一交易日-1吨。

上一交易日COMEX黄金库存3306万金衡盎司，较前一交易日-11万金衡盎司；COMEX白银库存33685万金衡盎司，较前一交易日+141万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓1050.31吨，较前一交易日-2.32吨；SLV白银ETF持仓16817.94吨，较前一交易日-17.22吨。

上周COMEX黄金非商业净多头持仓为163287张，较此前一周+8689张；COMEX白银非商业净多头持仓为18419张，较此前一周+4414张。

隔夜美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌8.4个基点报2.965%，10年期美债收益率跌7.7个基点报3.019%；美元指数跌0.39%报104.71，月涨2.89%，二季度涨6.45%。隔夜美国三大股指全线收跌，道指跌0.82%报30775.43点，标普500指数跌0.88%报3785.38点，纳指跌1.33%报11028.74点。6月，道指跌6.71%，标普500指数跌8.39%，纳指跌8.71%。第二季度，道指跌11.25%，标普500指数跌16.45%，纳指跌22.44%。上半年，道指跌15.31%，标普500指数跌20.58%，纳指跌29.51%

上一交易日A股光伏指数报5007.34，涨2.52%；电子元件指数报7361.5，涨1.33%。

三、综合分析

美联储主席鲍威尔表示，美国经济状况和劳动力市场“强劲”，应该可以避免衰退，美联储致力于在不引发经济衰退，同时保持劳动力市场稳固的情况下加息以遏制通胀，有很大信心将通胀降至2%的目标。数据显示美国5月核心PCE物价指数同比升4.7%，创去年11月来新低，预期升4.8%，前值升4.9%；但环比升0.3%，预期升0.4%，前值升0.3%，美国通胀走升速度有所减缓，但通胀仍处高位。

他同时也承认，不能保证美国实现软着陆，高通胀持续的时间越长，通向“软着陆”的道路将变得越来越难。克利夫兰联储主席、FOMC票委梅斯特表示，若美联储在7月决定货币政策时经济状况仍保持不变，她将主张加息75个基点。梅斯特表示，7月份会议可能会涉及FOMC决策者之间的辩论，讨论是选择加息50个基点还是75个基点。随着美联储开始收紧政策，美国会存在经济衰退的风险。美国一季度GDP再遭下调，消费支出大幅下滑。美国商务部公布最终数据显示，美国一季度实际GDP年化季率下降1.6%，较此前的修正值-1.5%和初值-1.4%进一步下调。一季度核心PCE物价指数终值被上修至5.2%，突显通胀压力依然巨大。与此同时，一季度个人消费支出涨幅被大幅下调至1.8%，远低于此前市场预期及修正值3.1%。

此外，欧洲央行行长拉加德表示，疫情之前的超低通胀时代不太可能重现，能源冲击已对通胀产生重大影响，建议各国央行调整以适应“明显更高的价格增长预期”。拉加德称，经济复苏正在进行，欧央行有望在第三季度加息两次，如果需要必须准备好更多行动，同时应逐步加息以应对高度不确定性。但她否认完全取消50个基点的可能性。英国央行行长贝利表示，首要目标是让通胀回到低位，如果通胀更加顽固，将不得不采取更有力的行动。瑞典央行将基准利率上调50个基点至0.75%，并表示明年初时利率将接近2％，而第三季度通货膨胀率可能达到8%。

美联储官员继续释放加大加息、缩表力度的鹰派信号，同时欧央行官员也表示为了应对通胀，将会在7月及9月进一步加息，或是需要更激进的加息，此外官员们同时也承认，不能保证经济实现软着陆，高通胀持续的时间越长，通向“软着陆”的道路将变得越来越难。由此看来，尽管全球主要经济体通胀维持高位使得黄金对冲通胀的作用得以发挥，金价仍或下存支撑；但中长期来看，高通胀背景下美联储、欧洲央行及英国央行等或将采取更为激进的加息举措以应对通胀，各国实际利率将进一步抬升，金价仍面临下行压力。

综上并结合技术面，贵金属期价或震荡偏弱，建议投资者以偏空短差或逢高沽空为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！