经济衰退引发系统性抛售潮出现，贵金属或承压运行

一、行情回顾

隔夜国际贵金属期货普遍下跌，COMEX黄金期货跌2.09%报1763.8美元/盎司，COMEX白银期货跌2.71%报19.135美元/盎司。

隔夜上期所黄金期货主力合约收跌1.87%，报383.22元/克；白银期货主力合约收跌3.26%，报4238元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3171千克，较前一交易日持平；上期所白银库存1424吨，较前一交易日+11吨。

上一交易日COMEX黄金库存3299万金衡盎司，较前一交易日基本持平；COMEX白银库存33728万金衡盎司，较前一交易日-4万金衡盎司。

1日SPDR黄金ETF持仓1032.04吨，较前一交易日-9.86吨；SLV白银ETF持仓16427.33吨，较前一交易日-390.61吨。

上周COMEX黄金非商业净多头持仓为157693张，较此前一周-5594张；COMEX白银非商业净多头持仓为10891张，较此前一周-7528张。

隔夜美债收益率多数下跌，2年期美债收益率跌1.2个基点报2.831%，10年期美债收益率跌7.5个基点报2.812%；美元指数涨1.28%报106.52，创近20年新高。隔夜美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.42%报30967.82点，标普500指数涨0.16%报3831.39点，纳指涨1.75%报11322.24点。国际油价全线下跌，美油8月合约跌8.19%，报99.55美元/桶；布油9月合约跌7.67%，报104.8美元/桶。

上一交易日WIND光伏指数报5087.92，涨0.9%；电子元件指数报7121.12，跌1.84%。

三、综合分析

经济衰退担忧席卷全球市场，大宗商品全线暴跌。美油跌破100美元/桶，跌幅超8%，创两个月以来新低；COMEX黄金期货跌超2%报1763.8美元/盎司，创一年多以来新低；LME期铜跌4.76%报7625美元/吨，创2020年11月30日以来新低；CBOT小麦期货跌3.7%，创2月21日以来新低。美元指数则大涨1.28%报106.52，创近20年新高。

英国央行发布金融稳定报告警告称，英国和全球经济前景“严重恶化”。世界各地的能源和燃料成本正在迅速上涨，总体上使得生活成本提升的速度更快。银行必须增加预留资金以应对冲击，从当前开始，银行将被要求留出相当于其总资产2%的金额作为缓冲资金，而不是正常情况下的1%。

然而，西方经济体仍然在持续紧缩的道路上越走越远，澳洲联储将基准利率上调50个基点至1.35%，为2019年5月以来最高利率水平，并承诺继续收紧货币政策以遏制通胀加速。这是澳洲联储多年来首次连续加息50个基点。澳洲联储预计，通胀将在今年晚些时候见顶，并将在明年回落至2-3%的区间。

此前，美联储主席鲍威尔表示，美联储致力于在不引发经济衰退，同时保持劳动力市场稳固的情况下加息以遏制通胀，有很大信心将通胀降至2%的目标。美联储戴利则表示，利率需要在今年年底前达到类似中性的水平，美国通胀太高，美联储必须维持货币政策紧缩路径不变；支持美联储在7月份进一步加息75个基点。此外，欧洲央行行长拉加德称，经济复苏正在进行，欧央行有望在三季度加息两次，如果需要必须准备好更多行动，同时应逐步加息以应对高度不确定性。美联储及欧央行官员继续释放加大加息、缩表力度的鹰派信号，同时欧央行官员也表示为了应对通胀，将会在7月及9月进一步加息。此外官员们同时也承认，不能保证经济实现软着陆，高通胀持续的时间越长，通向“软着陆”的道路将变得越来越难。

由此看来，高通胀背景下美联储、欧洲央行及英国央行等或将采取更为激进的加息举措以应对通胀，而由此引发的经济衰退或导致全球金融市场出现系统性风险，金融资产抛售潮到来以及各国实际利率进一步抬升将使得金价仍面临显著的下行压力。

综上并结合技术面，贵金属期价或低位运行，建议投资者以短差操作或逢高沽空为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

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