房地产持续疲弱抑制市场情绪，钢矿期价或反弹承压

观点：

钢材：钢材需求端仍然面临不小的压力，尤其是房地产市场在房住不炒、人口周期等因素影响下表现持续疲弱，虽然政策端偏暖及传统需求旺季即将到来，但改善空间或较有限；而尽管政策面偏暖提振基建需求，但基建层面用钢量还是不及房地产，同时我国制造业在疫情反复、国外经济衰退压力等因素影响下也恢复缓慢，因而热卷需求也仍受抑制。因而钢材库存能否由非良性去库转为终端需求回暖引发的良性去库仍待观察，钢材期价或承压反弹。

操作方面，建议钢材生产企业和有库存的贸易商随着钢价走高逐步加快去库节奏，待钢价向上方压力位反弹的过程中可逐步在2301合约上建立卖保持仓；而没有库存的贸易商和终端及下游采购企业在按需采购的同时囤货仍需谨慎。此外，投机者追高需谨慎，可以10-01正套及做多钢厂利润为主，注意设置止盈止损。

铁矿：尽管表征铁矿需求的铁水、日耗及疏港量等指标持续回暖，且随着美国通胀指标高位回落美联储9月再度加息75个基点概率降低后外围风险扰动趋弱。但一方面，房地产持续疲弱且修复空间在政策、人口等因素影响下或较有限，铁矿终端需求修复或较有限下铁矿需求改善持续性存疑；而另一方面，保供稳价、粗钢产量压减等政策风险仍存，因而我们认为铁矿需求虽边际改善，但钢厂补库节奏以及铁矿港口库存的累库程度仍待观察。此外，铁矿供应端仍趋宽松，且在铁矿终端需求修复空间仍或有限以及美元指数仍或存上行空间的背景下，铁矿期价或反弹承压。

       操作方面，建议钢厂或没有库存的贸易商在按需采购的同时补库或囤货仍需谨慎；而有库存的贸易商可随着铁矿期价走高逐步加快去库节奏，待铁矿期价逐步向上方压力位反弹的过程中可逐步在2301合约上建立卖保持仓。此外，投机者可以逢高沽空为主，可以近远月合约正套及做多钢厂利润为主，注意设置止盈止损。

详见附件：《房地产持续疲弱抑制市场情绪，钢矿期价或反弹承压》