加息前景“寒气”重&供给缺乏弹性，锌价波动加大

观点：

宏观面上：全球央行会议上鲍威尔的“鹰派”言论带来的利空持续施压商品，美联储9月底会议临近，市场关注的焦点重回加息和衰退，不排除再度出现像6月中旬后单边大跌的可能。美元指数强势，已经是近20年的高位，对于商品的压力也不容小觑。
       供给端：上半年全球锌矿产量同比下降，下半年有增产的趋势，中国锌矿增量料将有限。全球及中国，精炼锌产出都偏低，后期欧洲冶炼厂受到电力成本提升而停产的范围或有扩大，中国冶炼厂扩产的动力也不是很足，总体供应弹性小。
       需求端：需求主要看中国，与基建相关的需求韧性较足，但与房地产相关的需求或将持续受抑，整体略偏弱势。
       库存：当下国内库存水平适中，下降速度比较快，加上产出慢，库存有进一步下降的倾向；LME注册仓单较低，现货升水偏高，对于期价有一定的支撑作用。
        随着市场关注的焦点重回加息和衰退，锌价存在向下的动能，但供应端弹性小，使得下方或有支撑，短期锌价暂关注22500-23000一带。

详见附件：《加息前景“寒气”重&供给缺乏弹性，锌价波动加大》