经济衰退压力凸显但联储持续释放鹰派信号，金价或反弹承压

一、行情回顾

隔夜COMEX黄金期货收跌1.97%报1675.7美元/盎司，COMEX白银期货收跌3.21%报19.605美元/盎司。

隔夜上期所黄金期货主力合约收跌0.71%，报391.92元/克，白银期货主力合约收跌0.35%，报4534元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3036千克，较前一交易日持平；上期所白银库存1460吨，较前一交易日-13吨。

7日，COMEX黄金库存2628万金衡盎司，较前一交易日+3万金衡盎司；COMEX白银库存31262万金衡盎司，较前一交易日-11万金衡盎司。

7日，SPDR黄金ETF持仓944.31吨，较前一交易日-2.03吨；上一交易日SLV白银ETF持仓14873吨，较前一交易日+157吨。

上周COMEX黄金非商业净多头持仓为88385张，较此前一周+36304张；COMEX白银非商业净多头持仓为8708张，较此前一周+7950张。

隔夜美元指数涨0.36%报113.1571，连涨四日。隔夜美股连续四日收跌，道指跌0.32%报29202.88点，标普500指数跌0.75%报3612.39点，纳指跌1.04%报10542.1点。

上一交易日WIND光伏指数报4611.62，跌2.49%；电子元件指数报6195.6，跌2.89%。

三、综合分析

美国银行发布的一份报告显示，随着美联储为缓解通胀升高利率的压力越来越大，非农就业人数将在明年初开始萎缩，预计美国今年第四季度就业增长的速度将大致减少一半，明年第一季度将每月减少约17.5万个工作岗位。美国银行发布的图表显示，失业将持续贯穿2023年的大部分时间。摩根大通CEO戴蒙也警告称，“非常非常严重的”不利因素可能会使美国和全球经济在未来6-9个月陷入经济衰退；通胀失控、利率上升超过预期、量化宽松政策的未知影响等因素都是潜在的利空因素；至于美股后市，戴蒙认为，标普500指数可能继续下跌20%。

尽管在大幅加息预期下美欧经济衰退压力凸显，但美联储及欧洲央行官员仍持续释放鹰派信号。美联储副主席布雷纳德表示，美联储正关注进一步不利冲击的风险，美联储将考虑政策的溢出效应；支持美联储以依赖数据和审慎的方式行动，但美联储政策将在一定期限内保持紧缩。芝加哥联储主席埃文斯表示，美联储可以“相对较快地”降低通胀，而不会使美国经济陷入衰退。欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，欧洲央行致力于在“两到三年内”将通胀率降至2%。欧洲央行管委诺特称，市场似乎低估了通胀前景中的上行风险，欧洲央行将不得不在10月份再次采取重大加息举措。

美国9月非农就业人数增加26.3万人，超过预期的25万人，数据公布后美元飙升，美股期货直线下跌，市场对美联储保持激进加息路径的预期升温，联邦基金利率显示，11月美联储加息75个基点的可能性为92%，高于9月非农就业报告公布之前的85.5%。美欧经济体通胀及经济衰退压力凸显，叠加俄乌冲突变数仍存，贵金属对抗通胀及避险属性仍或有所发挥从而提振其期价。然而，美国最新非农就业数据出炉后，市场普遍预计美联储仍会在11月议息会议上连续第四次加息75个基点，美联储官员也持续释放鹰派信号，年底前美国联邦基金利率或将至少提升至4.5%，美元指数仍或在20年来的高位运行，贵金属期价或反弹承压。

综上并结合技术面，贵金属期价或上行承压，投资者可以逢高沽空思路对待，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫（Z0015873）

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