美联储5月加息预期仍存美元及美债反弹，贵金属近月合约承压运行

一、行情回顾

隔夜国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.41%报2007.5美元/盎司，COMEX白银期货跌1.3%报25.13美元/盎司。

隔夜上期所黄金期货主力合约收跌0.48%，报443.3元/克；白银期货主力合约收跌1.56%，报5606元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存2790千克，较前一交易日持平；上期所白银库存1890吨，较前一交易日+27吨。

上一交易日COMEX黄金库存2195万金衡盎司，较前一交易日基本持平；COMEX白银库存27385万金衡盎司，较前一交易日-21万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓925.7吨，较前一交易日-2.02吨；SLV白银ETF持仓14526.07吨，较前一交易日-85.73吨。

4月11日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为192745张，较此前一周-2471张；COMEX白银非商业净多头持仓为23718张，较此前一周+2435张。

隔夜美债收益率普遍收涨，3月期美债收益率涨3.57个基点报5.094%，2年期美债收益率涨8.7个基点报4.207%，10年期美债收益率涨7.6个基点报3.605%；美元指数涨0.52%报102.10。隔夜美国三大股指全线收涨，道指涨0.3%报33987.18点，标普500指数涨0.33%报4151.32点，纳指涨0.28%报12157.72点。

上一交易日WIND光伏指数报4672.41，涨0.56%；电子元件指数报7390.75，跌1.01%。

三、综合分析

美国3月CPI同比上升5%，低于预期的5.2%，创2021年5月以来最低，为连续第9个月升幅放缓；环比升幅为0.1%，也低于预期0.2%。不过，3月核心CPI同比升幅由2月份的5.5%加速至5.6%，表明美国核心通胀依旧顽固，美联储5月份或被迫再次加息。但数据出炉后，芝商所FedWatch工具显示美联储5月升息25个基点几率仍降至70%左右。此外，美联储3月会议纪要显示，美国银行业危机产生的后果可能会使美国经济在今年晚些时候陷入衰退，多位政策制定者曾考虑暂停加息，但最终同意收紧政策。总体来看，短期在美欧主要经济体实际利率仍然高企下贵金属期价上行仍面临一定压力。但从中长期来看，随着美欧央行应对通胀措施效果的进一步显现，以及俄乌冲突仍存不确定性背景下，贵金属期价或具明显的配置价值。因而贵金属近月合约上行或面临一定压力，而远月合约或存更大的上行空间。

综上并结合技术面，贵金属主力2306合约期价或上行承压，建议投资者以逢高沽空思路对待；此外，投资者可考虑采用空2306，多2312的反套策略，均需注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫（Z0015873）

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