海外风险扰动再起美联储加息预期走弱，贵金属期价或震荡偏强

一、行情回顾

隔夜国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.41%报2007.9美元/盎司，COMEX白银期货跌0.99%报25.06美元/盎司。

隔夜上期所黄金期货主力合约收涨1.06%，报447.58元/克；白银期货主力合约收跌0.16%，报5622元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存2754千克，较前一交易日持平；上期所白银库存1852吨，较前一交易日+12吨。

上一交易日COMEX黄金库存2218万金衡盎司，较前一交易日基本持平；COMEX白银库存27243万金衡盎司，较前一交易日+83万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓930.04吨，较前一交易日+2.61吨；SLV白银ETF持仓14627.51吨，较前一交易日-34.29吨。

4月18日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为189893张，较此前一周-2852张；COMEX白银非商业净多头持仓为26595张，较此前一周+2877张。

隔夜美债收益率多数收跌，3月期美债收益率涨10.22个基点报5.103%，2年期美债收益率跌12.8个基点报3.967%，10年期美债收益率跌9.2个基点报3.405%；美元指数涨0.5%报101.85。隔夜美国三大股指全线收跌，道指跌1.02%报33530.83点，标普500指数跌1.58%报4071.63点，纳指跌1.98%报11799.16点。

上一交易日WIND光伏指数报4244.84，跌2.84%；电子元件指数报6804.86，跌3.11%。

三、综合分析

由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80%。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3%左右。

但欧洲央行首席经济学家连恩称，最近的经济数据显示，欧洲央行在5月利率会议上应该会再次加息。欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，可能需要进一步加息，但加息的幅度和次数应该有限。而此前美联储官员也表示，通胀仍然过高，美联储将利用货币政策来对抗通胀。美联储官员表态仍将加息，5月美联储将终端利率抬升至5.25%将是大概率事件。

此前公布的数据显示，美国3月CPI同比上升5%，低于预期的5.2%，创2021年5月以来最低，为连续第9个月升幅放缓；环比升幅为0.1%，也低于预期0.2%。不过，3月核心CPI同比升幅由2月份的5.5%加速至5.6%，表明美国核心通胀依旧顽固，美联储5月份或被迫再次加息。总体来看，短期在美欧主要经济体仍将加息，实际利率仍然高企下贵金属期价上行仍面临一定压力。但从中长期来看，随着美欧央行应对通胀措施效果的进一步显现，以及俄乌冲突仍存不确定性背景下，贵金属期价或具明显的配置价值。因而贵金属近月合约上行或面临一定压力，而远月合约或存更大的上行空间。

综上并结合技术面，贵金属主力2306合约期价或上行承压，建议投资者以逢高沽空思路对待；此外，投资者可考虑采用空2306，多2312的反套策略，均需注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫（Z0015873）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！