美国ADP就业数据不及预期&美元指数明显回落，贵金属期价日内或偏强震荡

一、行情回顾

隔夜COMEX黄金期货收涨0.27%报1970.4美元/盎司，COMEX白银期货收跌0.5%报24.665美元/盎司。

隔夜上期所黄金期货主力合约收涨0.36%，报462.3元/克；白银期货主力合约收涨0.29%，报5931元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存2592千克，较前一交易日持平；上期所白银库存1373吨，较前一交易日+11吨。

上一交易日COMEX黄金库存2139万金衡盎司，较前一交易日-16万金衡盎司；COMEX白银库存27760万金衡盎司，较前一交易日-61万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓890.1吨，较前一交易日+0.87吨；SLV白银ETF持仓13685.56吨，较前一交易日-99.83吨。

8月22日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为101946张，较此前一周-19190张；COMEX白银非商业净多头持仓为12877张，较此前一周+5016张。

隔夜美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌0.7个基点报4.898%，10年期美债收益率跌0.3个基点报4.123%；美元指数跌0.29%报103.1659。隔夜美国三大股指集体收涨，道指涨0.11%报34890.24点，标普500指数涨0.38%报4514.87点，纳指涨0.54%报14019.31点。美股连续第四日收高。

上一交易日WIND光伏指数报3878.87，涨0.67%；电子元件指数报6970.03，涨2.12%。

三、综合分析

隔夜发布的美国8月ADP就业人数增加17.7万人，预期19.5万人，前值由32.4万人修正为37.1万人。“小非农”数据不及预期，暗示美国就业市场有所承压，周五晚公布的非农数据可能出现同样的趋势，尽管此前美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话称，为抑制通胀压力，保障美国经济持续的稳健性，美联储准备在适当情况下进一步加息，同时保持限制性政策立场，直到确保通胀率降至2%的目标水平。但据最新的CME“美联储观察”，美联储大概率或在9月维持利率在5.25%-5.50%不变。而到11月，根据最新的数据情况，目前市场预计加息25个基点的概率为45.5%。

此前，美联储会议纪要显示，通胀风险可能要求进一步收紧政策。多数美联储官员认为通胀存在“重大”上行风险。与会者表示通胀高得令人无法接受，需要更多证据才能让人们相信物价压力正在消退。美联储7月将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%，创2001年1月以来最高。美联储已累计加息11次，累计加息幅度达525个基点。虽然此前市场预计联邦基金利率达到5.5%或将是去年3月以来美联储本轮加息周期的终点，同时为了让美国经济实现软着陆，美联储或最快于明年开始降息，尤其在目前市场预期美联储9月加息可能性不大的背景下，美元指数、长端美债收益率及美国实际利率存下行空间，近期和长期来看作为无息资产的贵金属仍具备较高的多配价值。但实际上美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表鹰派言论，且市场预期美联储11月仍有可能加息，因而，在美国通胀仍未达到美联储2%预期目标，核心通胀仍处高位，经济仍有望软着陆的情况下，美元指数、长端美债收益率及和美国实际利率下方仍或存支撑，贵金属期价一定程度上仍然承压。

综上并结合技术面，今日贵金属期价或震荡偏强，建议投资者以偏多短差操作为主，套利者可择机参与10-12正套操作，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫（Z0015873）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！