需求淡季不淡&淡季累库压力有限，钢矿期价或震荡偏强

观点：

钢材：虽然目前处于传统终端需求淡季且地产需求进入下行周期，但近期全国尤其是北方气温均高于往年同期，再加上万亿国债投放以及地方政府专项债提前下达，各地项目建设进度或进一步加快，有望更早实现实物工作量，对应的或提振钢材需求。此外，出口发力仍或带动钢材需求，板材、型钢等在我国经济结构转型升级的大背景下需求仍或进一步释放，钢材库存或仍存进一步去化空间，本周钢材期价或震荡偏强。

操作方面，建议钢材生产企业和库存水平较高的贸易商以随产随销为主；而库存水平较低的贸易商和下游及终端采购企业可放缓采购节奏，或择机在期货盘面建立虚拟库存。投机者可以偏多短差操作为主，套利者可以做多钢厂利润或01-05正套为主，注意止盈止损。

铁矿：尽管终端需求处于传统淡季且钢厂仍面临采暖季限产和淡季压产压力，但在气候偏暖、政策面提振及宏观氛围转暖等因素提振下，钢厂利润或仍存修复空间，钢厂主动大幅减产压力或较有限；此外，出口及新型钢材终端需求替代，以及钢厂此前普遍亏损时已有自发减产的基础上，粗钢产量平控等被动压产措施或难落地，铁矿需求或存支撑，港口淡季累库压力或相对有限，本周铁矿期价或下存支撑。

      操作方面，建议钢厂或库存水平较低的贸易商可适当放缓采购节奏，待铁矿价格出现回落后择机补库或建立虚拟库存；而库存水平较高的贸易商可在铁矿价格上涨阶段择机加快去库节奏或在远月合约建立卖保持仓。投机者可以区间思路对待，套利者可做多钢厂利润或尝试铁矿01-05正套，注意止盈止损。