美国11月CPI同比增幅创6月以来新低&美联储本轮加息周期或已结束，贵金属期价或下存支撑

一、行情回顾

隔夜国际贵金属期货小幅收涨，COMEX黄金期货涨0.07%报1995美元/盎司，COMEX白银期货涨0.03%报23.065美元/盎司。

隔夜上期所沪金主力合约期价收跌0.12%，报468.82元/克；上期所沪银主力合约期价收涨0.03%，报5846元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存2823千克，较前一交易日持平；上期所白银库存1075吨，较前一交易日+2吨。

上一交易日COMEX黄金库存2007万金衡盎司，较前一交易日持平；COMEX白银库存26862万金衡盎司，较前一交易日+109万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓875.65吨，较前一交易日-2.89吨；SLV白银ETF持仓13731.26吨，较前一交易日+227.87吨。

12月5日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为203544张，较此前一周+3460张；COMEX白银非商业净多头持仓为36303张，较此前一周+2023张。

隔夜美债收益率多数下跌，2年期美债收益率涨2.5个基点报4.741%，10年期美债收益率跌3.4个基点报4.203%；美元指数跌0.26%报103.81。隔夜美国三大股指全线收涨，道指涨0.48%报36577.94点，标普500指数涨0.46%报4643.7点，纳指涨0.7%报14533.4点，均录得四连阳。

上一交易日WIND光伏指数报3369.01，跌0.66%；电子元件指数报7196.48，跌0.06%。

三、综合分析

美国最新物价上涨符合市场预期，美联储今年加息可能性进一步降低。美国劳工统计局发布数据显示，美国11月未季调CPI同比上升3.1%，创6月以来新低，预期3.1%，前值3.2%；季调后CPI环比上升0.1%，预期及前值均为持平；未季调核心CPI同比上升4%，与预期及前值一致；核心CPI环比上升0.3%，预期0.3%，前值0.2%。美国11月实际收入环比上升0.5%，前值降0.1%。随着物价涨幅持续回落，市场憧憬为避免美国经济陷入衰退，美联储将于明年年中开始降息。但此前美国劳工部数据显示，美国11月非农就业人口增加19.9万人，高于预期的18万，也远高于前值15万。数据公布后，美联储互换合约显示，美联储首次降息的预期推迟至明年5月。此外，美联储主席鲍威尔给华尔街的降息预期泼冷水，称美联储决策者将谨慎行事，如果情况变得适宜，会进一步收紧政策。

总体来看，美国11月非农就业数据超预期，美联储官员仍发表鹰派言论，且海外主要经济体通胀明显回落，黄金作为无息资产和抵抗通胀资产的吸引力有所减弱，美元指数和美债收益率反弹也或将于短期给予贵金属期价下行压力。但美国11月通胀创6月以来新低，此前续请失业金人数也创约两年来最高水平，市场仍预计美联储将最快于明年5月降息。芝商所“美联储观察”也显示美联储12月维持利率不变的可能性接近100%，美联储本轮加息周期或已结束，美元指数、美债收益率及美国实际利率下方空间或已打开；叠加部分地区地缘形势仍存不确定性，作为无息资产且拥有避险属性的贵金属仍具备较高的多配价值。

综上并结合技术面，今日贵金属期价或震荡盘整，投资者可以观望或短差操作为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫（Z0015873）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！