弱现实主导但强预期暂未被证伪，2月钢矿期价或下存支撑

观点：

钢材：随着寒潮来袭以及春节来临，钢材终端现实需求承压的淡季特征或更为明显。但同时也需要看到，一方面，目前现有的万亿国债、地方政府专项债以及降准等政策措施仍或持续发力，为钢材终端基建需求提供韧性；此外，稳地产举措持续出台下房地产失速下行的趋势或将进一步放缓。另一方面，与货币政策并行的财政政策加力提效也仍然可期，尤其是在我国中央政府整体债务水平偏低以及赤字率增加的背景下，类似万亿国债的稳增长方案也或值得期待；而3月初全国两会将会召开，二十届三中全会也或存召开预期，政策面暖风劲吹预期仍或强劲，终端冬储补库需求在春节后仍或存一定释放空间，2月钢材期价或下存支撑。

操作方面，建议钢材生产企业和库存水平较高的贸易商可适度放缓销售节奏；而库存水平较低的贸易商和下游及终端采购企业可择机在期货盘面建立虚拟库存。投机者可以逢低布局思路为主，套利者可以05-10正套为主，注意止盈止损。

铁矿：虽然在寒潮来袭和临近春节下铁矿终端现实需求仍或疲弱，钢厂亏损压力不减，日均铁水产量或难大幅抬升，铁矿现实需求仍然承压，铁矿港口库存仍存累积压力。但一方面，由于高炉生产特性及部分钢厂春节前后存复产计划，长流程钢厂高炉大面积减停产现象或难出现，淡季铁矿需求韧性或仍存；另一方面，今年政策面暖风劲吹预期仍或强劲，在预期暂时未被证伪的前提下，铁矿终端需求预期也仍或受提振，钢厂铁矿库存仍处近年同期低位下铁矿需求韧性或仍存，2月铁矿期价或下存支撑。

      操作方面，建议钢厂或库存水平较低的贸易商可适当加快补库和采购节奏，或择机在期货盘面建立虚拟库存；而库存水平较高的贸易商可适当放缓去库节奏或择机建立阶段性卖保持仓。投机者可以逢低布局思路为主，套利者可以05-09正套为主，注意止盈止损。