美联储官员表示今年可能晚些时候降息&美元指数承压运行，黄金期价或震荡偏强

一、行情回顾

隔夜COMEX黄金期货持平报2034.3美元/盎司，COMEX白银期货跌0.41%报22.78美元/盎司。

隔夜上期所沪金主力合约期价收跌0.21%，报479.16元/克；上期所沪银主力合约期价收跌0.47%，报5900元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3102千克，较前一交易日-24千克；上期所白银库存1003吨，较前一交易日-1吨。

上一交易日COMEX黄金库存1824万金衡盎司，较前一交易日-5万金衡盎司；COMEX白银库存28018万金衡盎司，较前一交易日+4万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓827.81吨，较前一交易日-2.01吨；SLV白银ETF持仓13426.4吨，较前一交易日-34.15吨。

2月13日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为131168张，较此前一周-30570张；COMEX白银非商业净多头持仓为12425张，较此前一周-4455张。

隔夜美债收益率多数上涨，2年期美债收益率涨5.8个基点报4.722%，10年期美债收益率涨1个基点报4.328%；美元指数跌0.04%报103.94。隔夜美国三大股指全线收涨，道指涨1.18%报39069.11点，标普500指数涨2.11%报5087.03点，均创历史新高，纳指涨2.96%报16041.62点。

上一交易日WIND光伏指数报3062.12，涨1.84%；电子元件指数报6249.47，涨2.05%。

三、综合分析

美国2月Markit制造业PMI初值为51.5，预期50.5，前值50.7；服务业PMI初值为51.3，预期52，前值52.5；综合PMI初值51.4，预期51.8，前值52。美国上周初请失业金人数为20.1万人，为1月13日当周以来的最低水平，预期为21.8万；至2月10日当周续请失业金人数186.2万人，预期188.5万人。

美联储副主席杰斐逊表示，今年晚些时候降息可能是适当的，需要经济中的“大量证据”来支持降息；过度宽松政策可能导致进展停滞、逆转；随着劳动力市场的降温，预计核心服务通胀将继续趋缓。希望美联储采取行动时考虑到政策滞后性。美联储哈克表示，美联储目前可以按兵不动，暂无降息的急迫性；未来美联储行动将由数据驱动；如果市场金融条件过度放松，美联储将不得不对此进行权衡；五月可能会降息，不会排除这一可能性；但五月降息不是本人当前的预期；下半年可能出现降息时机。

此外，欧洲央行发布1月货币政策会议纪要显示，欧央行管委会普遍认为现在讨论降息为时过早，过早降息比过度紧缩更加危险，如果经济活动比预期更强劲、工资增长加速或出现新的通胀压力，央行可能需要重新收紧政策。

此前，美联储会议纪要显示，多数美联储官员认为政策利率可能处于峰值，在更有信心通胀会达标前，不适合降息；大多数官员强调不确定高利率持续多久、强调以评估数据判断降通胀进展的重要性，两名官员指出长期紧缩带来经济下行风险。“新美联储通讯社”称，大多数联储官员担心的是过早降息和价格压力根深蒂固，而不是高利率保持过久。关于通胀的讨论表明，FOMC参与者还没有准备好宣布他们在达到2%目标的斗争中取得了胜利。虽然会议前的近期趋势非常积极，但美联储官员认为，最近部分通胀情况的改善“反映了几个系列的特殊走势”。换句话说，他们希望在降息之前看到更多的证据。

目前来看，虽然美国1月通胀超预期，市场预期美联储6月之前可能不会降息，美联储官员也表示通往2%通胀目标之路可能会颠簸不平、降息次数或降至2次，美元指数一度接近105的3个月新高，内外盘黄金期价短期或承压运行。但同时，美国1月通胀环比仍然回落，1月零售数据创2023年3月以来最大降幅，高利率下美国通胀降至美联储预期目标仍是大势所趋，此前议息会议上美联储主席鲍威尔也表示FOMC利率可能处于本轮周期的峰值，多数委员预计今年可能降息多次。因而，中长期来看美元指数、美债收益率及美国实际利率下方空间或已打开，叠加全球部分地区地缘形势仍存不确定性，作为无息资产且拥有避险属性的黄金仍具备较高的多配价值。

综上并结合技术面，黄金期价或震荡偏强，建议投资者以逢低偏多思路对待，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫（Z0015873）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！