美国1月耐用品订单环比降超预期&美联储官员表示通胀进展放缓，黄金期价或下存支撑

一、行情回顾

隔夜COMEX黄金期货收涨0.02%报2039.4美元/盎司，COMEX白银期货收跌0.38%报22.44美元/盎司。

隔夜上期所沪金主力合约期价收涨0.15%，报481.82元/克；上期所沪银主力合约期价收涨0.15%，报5879元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3102千克，较前一交易日持平；上期所白银库存1013吨，较前一交易日+20吨。

上一交易日COMEX黄金库存1812万金衡盎司，较前一交易日-7万金衡盎司；COMEX白银库存28181万金衡盎司，较前一交易日-4万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓826.94吨，较前一交易日-0.87吨；SLV白银ETF持仓13470.49吨，较前一交易日+159.34吨。

2月20日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为140262张，较此前一周+9094张；COMEX白银非商业净多头持仓为22377张，较此前一周+9952张。

隔夜美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌2.9个基点报4.702%，10年期美债收益率涨2个基点报4.306%；美元指数涨0.03%报103.8116。隔夜美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.25%报38972.41点，标普500指数涨0.17%报5078.18点，纳指涨0.37%报16035.3点。

上一交易日WIND光伏指数报3214.33，涨2.25%；电子元件指数报6594.28，涨3.78%。

三、综合分析

美国1月耐用品订单环比降6.1%，预期降4.5%，前值持平。扣除飞机非国防资本品订单环比升0.1%，预期升0.1%，前值升0.2%；扣除运输耐用品订单环比降0.3%，预期升0.2%，前值升0.5%。

美联储理事鲍曼表示，尚未抵达开始降息的时间节点；最新通胀数据表明通胀进展放缓；经济活动和消费支出强劲，劳动力市场“紧张”；如果通胀进展停滞或逆转，仍愿意提高政策利率；过早降低政策利率可能导致未来需要加息；如果通胀持续达到2%目标，最终降息将是适当的。堪萨斯联储主席Jeffrey Schmid表示，没有必要预先调整政策立场，在降息方面应保持耐心，继续观察经济对之前紧缩政策的反应，并寻找通胀得到控制的确凿证据。此外，英国央行副行长拉姆斯登表示，正在开始实施资产负债表正常化进程。服务通胀降幅超过预期，对通胀风险的前景展望已更趋平衡。

此前美联储会议纪要也显示，多数美联储官员认为政策利率可能处于峰值，但在更有信心通胀会达标前，不适合降息。虽然美国1月通胀超预期，市场预期美联储6月之前可能不会降息，美联储官员也表示通往2%通胀目标之路可能会颠簸不平、降息次数或降至2次，美元指数一度接近105的3个月新高，内外盘黄金期价短期或承压运行。但同时，美国1月通胀环比仍然回落，1月零售数据创2023年3月以来最大降幅，高利率下美国通胀降至美联储预期目标仍是大势所趋，此前议息会议上美联储主席鲍威尔也表示FOMC利率可能处于本轮周期的峰值，多数委员预计今年可能降息多次。因而，中长期来看美元指数、美债收益率及美国实际利率下方空间或已打开，叠加全球部分地区地缘形势仍存不确定性，作为无息资产且拥有避险属性的黄金仍具备较高的多配价值。

综上并结合技术面，黄金期价或下存支撑，建议投资者以逢低偏多思路对待，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫（Z0015873）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！