美国核心PCE物价指数环比上修凸显出通胀压力依然存在，黄金期价上方或仍存压力

一、行情回顾

隔夜COMEX黄金期货收跌0.03%报2043.5美元/盎司，COMEX白银期货收跌0.36%报22.675美元/盎司。

隔夜上期所沪金主力合约期价收涨0.02%，481.78元/克；上期所沪银主力合约期价收跌0.15%，报5864元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3102千克，较前一交易日持平；上期所白银库存1014吨，较前一交易日+0.5吨。

上一交易日COMEX黄金库存1826万金衡盎司，较前一交易日+14万金衡盎司；COMEX白银库存28207万金衡盎司，较前一交易日+26万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓825.5吨，较前一交易日-1.44吨；SLV白银ETF持仓13430.66吨，较前一交易日-39.83吨。

2月20日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为140262张，较此前一周+9094张；COMEX白银非商业净多头持仓为22377张，较此前一周+9952张。

隔夜美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌5.6个基点报4.648%，10年期美债收益率跌3.7个基点报4.269%；美元指数涨0.12%报103.9365。隔夜美国三大股指小幅收跌，道指跌0.06%报38949.02点，标普500指数跌0.17%报5069.76点，纳指跌0.55%报15947.74点。

上一交易日WIND光伏指数报3102.34，跌3.48%；电子元件指数报6235.84，跌5.44%。

三、综合分析

美国2023年四季度实际GDP年化环比意外下修至3.2%，预期为持平于3.3%。核心PCE物价指数环比上修至2.1%，预期为2%，凸显出通胀压力依然存在。个人消费支出环比上修至3%，高于预期的2.7%。

美联储柯林斯表示，基准情景是美联储将于今年降息；现在就说美联储是否可能在5月份降息为时尚早；联储不应对通胀的一个数据点做过度反应。 美联储威廉姆斯表示，降息将取决于通胀朝着2%回落的信心；今年稍晚可以考虑降息；强劲的经济使美联储有时间分析数据。此外，欧洲央行管委卡兹米尔称，支持6月首次降息，通胀下降速度快于预期，不要高估经济对欧洲央行政策的影响。欧洲央行管委Simkus表示，虽然3月降息为时过早，但在下周会议上开始讨论宽松并非不合适。

此前美联储会议纪要也显示，多数美联储官员认为政策利率可能处于峰值，但在更有信心通胀会达标前，不适合降息。虽然美国1月通胀超预期，市场预期美联储6月之前可能不会降息，美元指数下行之路不畅，内外盘黄金期价上方仍存压力。但同时，美国1月通胀环比仍然回落，1月零售数据创2023年3月以来最大降幅，1月耐用品订单环比降幅也超预期，高利率下美国通胀降至美联储预期目标仍是大势所趋，市场有机构预计美联储今年或降息4次。因而，中长期来看美元指数、美债收益率及美国实际利率下方空间或已打开，叠加全球部分地区地缘形势仍存不确定性，作为无息资产且拥有避险属性的黄金仍具备较高的多配价值。

综上并结合技术面，黄金期价或下存支撑，建议投资者以逢低偏多思路对待，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫（Z0015873）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！