市场等待周五通胀数据，贵金属期价高位震荡

一、行情回顾

隔夜国际贵金属期货微跌，COMEX黄金期货收跌0.29%，报2328.9美元/金衡盎司；COMEX白银期货微跌0.57%，报27.195美元/金衡盎司。

隔夜上期所沪金主力合约震荡收涨0.29%，报551.42元/克；上期所沪银主力合约收涨0.16%，报7077元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3078千克，较前一交易日持平；上期所白银库存896.45吨，较前一交易日-23.04吨。

上一交易日COMEX黄金库存1759.04万金衡盎司，较前一交易日+0.5万金衡盎司；COMEX白银库存29397.4万金衡盎司，较前一交易日+119.9万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓833.6吨，较前一交易日持平；SLV白银ETF持仓13368.7吨，较前一交易日+48.3吨。

4月16日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为201923张，较此前一周-496张;COMEX白银非商业净多头持仓为53359张，较此前一周+147张。

隔夜美债在美联储5月会议之前的静默期及周五通胀数据前维持窄幅波动，当前美债新发债需求转弱，市场关注后续长仓型基金是否会缩减久期及风险敞口，带来美债利率进一步上升压力。美国10年期基准国债收益率上涨4.75个基点，报4.6479%；两年期美债收益率跌0.41个基点，报4.9269%；美国10年期通胀保值国债（TIPS）收益率涨3.69个基点，报2.2369%。

隔夜ICE美元指数上涨0.13%，报105.816点。

隔夜美股高开低走，先涨后跌报收微涨，标普500指数收涨1.08点，涨幅0.02%，报5071.63点；道琼斯工业平均指数收跌42.77点，跌幅0.11%，报38460.92点；纳斯达克综合指数收涨16.11点，涨幅0.10%，报15712.75点；纳斯达克科技市值加权指数收涨0.09%，报1443.8601点。

隔夜标普500恐慌指数VIX收涨1.85%，报15.98。

三、综合分析

重要数据方面，市场等待周五美国3月个人消费支出物价指数（PCE物价指数）数据，因为和消费者物价指数(CPI）数据不同，该数据是美联储决策权重更大的通胀指标之一。

基本面方面，我们强调，无论市场的预期与美联储的态度如何，美国实际和客观的经济及通胀情况都是轴心。目前美国整体的经济数据呈现交织复杂的情况，一方面，月度制造业数据又重新转弱，隔夜耐用品订单增速一般；显示经济的复苏、市场甚嚣尘上的“制造业重新进入扩张周期”的进程似乎也并非一帆风顺；另一方面，美国房地产市场仍旧如火如荼，3月新屋销售环比上涨8.8%,但未来似乎又可能受目前较高的抵押贷款利率水平的制约；美联储最重要的决策函数之一，服务业核心通胀在去年下半年短暂下降后又出现一定的韧性，似乎很难一帆风顺的下降。在这种背景下，我们认为美联储的考量还是会综合平衡经济和通胀两方面的情况，维持一个偏鸽的态度，今年择机降息一至两次的概率仍大。在此背景下，预期贵金属期价在调整充分的前提下，后续有再一次交易降息预期的可能，但空间幅度有多大，需要继续跟踪后续经济数据和美联储表态。

技术层面，在连续2-3日的调整过后，外盘贵金属期货在30日均线上方仍有支撑，市场等待方向，但前期交易“再通胀”拥挤的资金已提前撤退，预计贵金属期价将进入调整期，但调整的幅度要看后续市场整体风险偏好的情况。

综上，贵金属期价预期继续高位震荡偏弱，建议投资者离场观望，后续又一次趋势明确后再进场。

投资咨询部 马舍瑞夫（Z0015873）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！