地缘谈判前景不乐观，贵金属期价或下存支撑

一、行情回顾

截至上一交易日最新交易时间国际贵金属期货普遍上涨，COMEX黄金期货收涨0.76%，报2352.5美元/盎司；COMEX白银期货收涨4.41%，报31.845美元/盎司。

隔夜上期所沪金主力合约收涨0.61%，报558.8元/克；上期所沪银主力合约收涨4.48%，报8392元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存7719千克，较前一交易日持平；上期所白银库存741.7吨，较前一交易日-32.7吨。

截至最新披露COMEX黄金库存1756.36万金衡盎司，较前一交易日持平；COMEX白银库存29851.49万金衡盎司，较前一交易日-30.38万金衡盎司。

截至最新披露SPDR黄金ETF持仓832.2吨，较前一交易日-1.1吨；SLV白银ETF持仓13016.2吨，较前一交易日-88.1吨。

5月21日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为229806张，较此前一周+25310张;COMEX白银非商业净多头持仓为59644张，较此前一周+183张。

隔夜美债休市，上一交易日美国10年期国债收益率下跌1.18个基点，报4.4650%；两年期美国国债收益率上涨1.08个基点，报4.9461%。

隔夜ICE美元指数跌0.13%，报104.592点。

隔夜美股休市，上一交易日标普500指数收涨36.88点，涨幅0.70%，报5304.72点；道琼斯工业平均指数收涨4.33点，涨幅0.01%，报39069.59点；纳斯达克综合指数收涨184.7点，涨幅1.10%，报16920.79点。

上一交易日标普500恐慌指数VIX收跌6.58%，报11.93。

三、综合分析

重要数据方面，请高度关注本周四隔夜即将发布的美国一季度国内生产总值环比修正值及周五隔夜即将发布的美国4月核心个人消费支出物价指数（PCE）。

基本面方面，前期市场在美国经济走弱，就业数据松动，通胀虽高于预定值但处于下降轨道的前提下，对降息预期押注较为激进；而上周美联储发布偏鹰的5月货币政策纪要及美国5月采购经理人指数大超预期，又打击了这种过于乐观的预期。截至最新，芝商所利率期货显示市场将预期本年度将降息两次减少到两次以下，首次降息的时间由9月推迟至11月，贵金属期价也随之脱离历史新高显著调整。目前市场整体较为摇摆，降息预期在过度乐观和过度悲观之间反复，我们认为，后续还是要以美国客观和实际的经济数据为锚点，当市场过于乐观时，思考可能的悲观因素；在市场过于悲观时，也思考可能的乐观因素。短期美国整体的经济情况从客观数据上看仍不明朗，虽4月整体就业和经济数据显示走弱，5月采购经理人指数又走强，贵金属期价预期宽幅震荡。地缘政治方面，本周加沙地带停火谈判或重启，但双方针对谈判前景喊话并不乐观，贵金属现货随之上涨，带动贵金属期价在显著调整后仍维持在阻力位上方，后续焦点仍为 “中东局势”、“降息落地”及“美国大选”。                                  

综上，从基本面来看，贵金属期价或震荡为主，建议投资者观望或短差操作，注意止盈止损。

投资咨询部  马舍瑞夫（Z0015873）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！