市场等待通胀数据&地缘发展存不确定性，贵金属期价或下存支撑

一、行情回顾

隔夜国际贵金属期货普遍上涨，COMEX黄金期货收涨1.16%，报2362.4美元/盎司；COMEX白银期货收涨5.8%，报32.31美元/盎司。

隔夜上期所沪金主力合约收涨0.03%，报558.76元/克；上期所沪银主力合约收涨0.72%，报8395元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存7719千克，较前一交易日持平；上期所白银库存750.2吨，较前一交易日+8.49吨。

上一交易日COMEX黄金库存1757.71万金衡盎司，较前一交易日+1.35万金衡盎司；COMEX白银库存29904.8万金衡盎司，较前一交易日+53.31万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓832.2吨，较前一交易日持平；SLV白银ETF持仓12983.5吨，较前一交易日-32.7吨。

5月21日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为229806张，较此前一周+25310张;COMEX白银非商业净多头持仓为59644张，较此前一周+183张。

隔夜美债在消费者信心数据超预期后显著上行，美国十年期国债收益率上涨7.51个基点，报4.54%；美国两年期国债收益率涨2.38个基点，报4.9699%。

日元显著偏弱，隔夜ICE美元指数涨0.01%，报104.605点。

隔夜美债利率上升压制道指，指标股带动纳指科技创历史新高；标普500指数收涨1.32点，涨幅0.02%， 报5306.04点； 道琼斯工业平均指数收跌216.73点，跌幅0.55%，报38852.86点；纳斯达克综合指数收涨99.09点，涨幅0.59%，报17019.88点；纳斯达克科技市值加权指数收涨1.35%，报1626.5105点，连续三个交易日创收盘历史新高。

隔夜标普500恐慌指数VIX收涨4.53%，报12.92。

三、综合分析

重要数据和货币政策方面，美国消费者信心指数意外上升，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（本年度无投票权）维持其一贯基调讲话偏鹰，认为美联储可能在较长时间维持较高的利率水平。隔夜发布美国5月咨商会消费者信心指数102，预期96，前值97。卡什卡利表示，肯定不会预计FOMC将在2024年降息超过两次，但美联储加息的可能性相当低，FOMC可能会无限期地维持利率水平不变。下半周请高度关注周四隔夜即将发布的美国一季度国内生产总值环比修正值及周五隔夜即将发布的美国4月核心个人消费支出物价指数（PCE）。

基本面方面，目前市场整体较为摇摆，降息预期在过度乐观和过度悲观之间反复，截至最新，芝商所利率期货显示市场将预期本年度将降息两次减少到两次以下，首次降息的时间由9月推迟至11月。市场等待进一步的数据验证可能的降息路径。我们强调，后续还是要以美国客观和实际的经济数据为锚点，当市场过于乐观时，思考可能的悲观因素；在市场过于悲观时，也思考可能的乐观因素。短期美国整体的经济情况从客观数据上看仍不明朗，虽4月整体就业和经济数据显示走弱，5月采购经理人指数又走强，贵金属期价预期在左右摇摆的降息预期下维持宽幅震荡格局。近期沪银受国内“复苏”逻辑提振显著偏强，即使在降息预期减弱的前提下又持续强势，后续需密切关注预期和现实，即目前追逐沪银工业需求属性的预期后续是否能够落实到客观现实，在大幅透支上涨后，若现实不及预期，则后续沪银有震荡调整可能。

地缘政治方面，中东局势战火未平，以军装甲部队进入拉法市中心，巴武装组织继续袭击以军目标，短期或仍给贵金属期价带来支撑。贵金属期价后续焦点仍为 “中东局势”、“降息落地”及“美国大选”。                                  

综上，从基本面来看，贵金属期价或维持震荡格局，建议投资者观望或短差操作为主，注意止盈止损。

投资咨询部  马舍瑞夫（Z0015873）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！