关键数据及会议周前投机资金离场等待方向，贵金属期价或震荡调整

一、行情回顾

上周五隔夜国际贵金属期货黄金小幅下跌白银显著调整，COMEX黄金期货收跌0.71%，报2347.7美元/盎司，当周累计上涨0.54%，当月累计上涨2.19%；COMEX白银期货收跌2.5%，报30.555美元/盎司，当周累计上涨0.05%，当月累计上涨15%。

上周五隔夜上期所沪金主力合约收跌0.72%，报552.32元/克，当周累计下跌0.36%，当月累计上涨1.8%；上期所沪银主力合约收跌3.15%，报7990元/千克，当周累计下跌0.125%，当月累计上涨15.33%。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存7731千克，较前一交易日持平；上期所白银库存788.9吨，较前一交易日+9吨。

上一交易日COMEX黄金库存1767.36万金衡盎司，较前一交易日+3.17万金衡盎司；COMEX白银库存29758.9万金衡盎司，较前一交易日-32.2万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓832.2吨，较前一交易日持平；SLV白银ETF持仓12869.9吨，较前一交易日持平。

5月28日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为236585张，较此前一周+6779张;COMEX白银非商业净多头持仓为57183张，较此前一周-2461张。

上周美债收益率先涨后跌；美元指数随之在105关口宽幅震荡。上周五隔夜美国10年期国债收益率下跌4.35个基点，报4.5025%，当周累计上涨3.75个基点，当月累计下跌17.73个基点；两年期美国国债收益率下跌4.38个基点，报4.8831%，当周累计下跌6.3个基点，当月累计下跌15.41个基点。上周五隔夜ICE美元指数收跌0.09%，报104.625点，当周累计下跌0.09%，当月累计下跌1.5%。。

上周五隔夜美股标普道指反弹，纳指调整；标普500指数收涨42.03点，涨幅0.80%，报5277.51点，当周累计下跌0.51%，当月累计上涨4.80%；道琼斯工业平均指数收涨574.84点，涨幅1.51%，报38686.32点，当周累计下跌0.98%， 当月累计上涨2.30%；纳斯达克综合指数收跌2.06点，跌幅0.01%，报16735.01点，当周累计下跌1.1%，当月累计上涨6.88%。

隔夜标普500恐慌指数VIX收跌10.71%，报12.92。

三、综合分析

重要数据方面，上周五隔夜公布美国4月核心消费者支出（PCE）物价指数环比超预期降温，美国4月核心消费者支出物价指数环比增长0.2%，预期0.3%，前值0.3%；美国4月核心消费者物价指数同比增长2.8%，预期2.8%，前值由2.8%上修为2.82%。数据公布后，美债收益率下行，美元指数反弹，美股走强。本周和下周是决定市场方向的两周，其中本周将密集发布美国5月新一轮经济数据，请高度重点关注本周一、三分别发布的美国供应链管理协会(ISM)制造业及非制造业指数, 及本周五隔夜发布的美国5月非农就业、失业率及小时工资等数据。另外，6月11日-6月12日美联储将召开6月货币政策会议，本次会议将发布更新的点阵图和经济预期指引。

基本面方面，目前市场整体较为摇摆，降息预期在过度乐观和过度悲观之间反复，截至最新，芝商所利率期货显示市场将预期本年度仅降息一次，9月降息概率由49%又小幅提升至52%。市场等待进一步的经济数据验证可能的降息路径。我们认为，后续还是要以美国客观和实际的经济数据为锚点。短期美国整体的经济情况从客观数据上看仍不明朗，虽4月整体就业和经济数据（实际数据）显示走弱，5月采购经理人指数（先行指标）又走强，若下周就业数据又恢复一至三月持续超预期趋势，使得4月的降温昙花一现，则十年美债利率仍具向前高4.75%水平突破可能，黄金短暂调整收敛后则具备进一步下行可能；白银在前期投机资金较为透支的前提下也具较大的调整压力。地缘政治方面，美国斡旋以色列提出有关加沙停火的新提议，短期地缘政治方面的支撑又边际走弱，贵金属期价预期周内偏弱运行，后续焦点仍为 “中东局势”、“降息落地”及“美国大选”。                    

综上，从基本面来看，贵金属期价或在未来两周进入调整格局，建议投资者观望或短差操作为主，注意止盈止损。

投资咨询部  马舍瑞夫（Z0015873）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！