新增非农就业人数超预期&宏观不确定性强，贵金属期价或补跌后偏弱震荡运行

一、行情回顾

隔夜国际贵金属期货在上周五大幅下跌后小幅止跌收涨；COMEX黄金期货收涨0.73%，报2328美元/盎司；COMEX白银期货收涨1.96%，报29.845美元/盎司。

上一交易日沪金主力合约收涨0.54%，报562.30元/克；上期所沪银主力合约收涨3.76%，报8221元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存7905千克，较前一交易日持平；上期所白银库存733.9吨，较前一交易日-21.6吨。

上一交易日COMEX黄金库存1766.30万金衡盎司，较前一交易日-0.33万金衡盎司；COMEX白银库存29537.15万金衡盎司，较前一交易日-25.91万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓835.7吨，较前一交易日持平；SLV白银ETF持仓13150.1吨，较前一交易日+51.1吨。

6月4日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为237302张，较此前一周+717张;COMEX白银非商业净多头持仓为56403张，较此前一周-780张。

隔夜10年美债收益率持续小幅上行。美国10年期国债收益率上涨3.15个基点，报4.4650%，最近三个交易日累计上涨约18.96个基点。两年期美国国债收益率下跌0.85个基点，报4.8783%，最近三个交易日累计上涨约16个基点。

法国政局存不确定性，欧元显著走弱，美元持续走强，美元指数突破105关口，隔夜ICE美元指数上涨0.23%，报105.129点，最近两个交易日累计上涨0.99%。

美股上周五小幅调整后又企稳，再次创历史新高；标普500指数收涨13.80点，涨幅0.26%，报5360.79点，时隔两个交易日再创收盘历史新高；道琼斯工业平均指数收涨69.05点，涨幅0.18%，报38868.04点；纳斯达克综合指数收涨59.40点，涨幅0.35%，报17192.53点；纳斯达克科技市值加权指数收涨0.60%，报1648.0598点，时隔两天创收盘历史新高。

隔夜标普500恐慌指数VIX收涨4.26%，报12.74。

三、综合分析

重要数据方面，上周五隔夜市场近期最为关注的美国5月非农新增就业人数数据出炉，结果大超市场预期，美债收益率显著上行。上周五隔夜公布美国5月非农新增就业人口27.2万人，预期18万人，前值小幅下修至16.5万人；其中美国5月私营部门就业人口变动及政府雇员均显著增加；美国5月整体私营部门就业人口月度新增22.9万人，预期16.5万人，前值小幅下修为15.8万人；政府雇员由4月新增仅7000人又一次显著提升至新增4.3万人。整体私营部门就业中，私营制造业就业人口新增2.5万人，其中私营建造业就业人数大幅反弹，由4月的新增0人显著提升至新增2.1万人；私营服务业仍是私营部门新增就业人数的主要组成，美国5月私营服务业就业人数新增20.4万人，前值15.8万人，主要源于金融服务业、专业及商业服务及娱乐休闲服务业新增就业人数较上月显著反弹。失业率方面，美国5月失业率小幅上升，为4%，预期3.9%，前值3.9%；劳动参与率略有下降，为62.5%，预期62.7%，前值62.7%；薪酬方面，美国5月平均小时工资环比超预期上升，为0.4%，预期0.3%，前值0.2%；美国5月平均小时工资同比上升4.1%，预期3.9%，前值上修为4%。薪资增速环比在本年度开年以来仍处于温和上升趋势。本周请高度关注6月12日隔夜美联储即将召开的6月货币政策会议，本次会议将发布更新的点阵图和经济预期指引及周三当日晚间即将公布美国5月消费者价格指数数据。

基本面方面，目前市场整体较为摇摆，降息路径仍存不确定性。截至最新，芝商所利率期货显示市场又将降息预期由上周的两次调整为一次。本周为宏观层面非常重要的一周，市场或迎来大幅波动。我们强调，无论是美联储实际执行，还是市场预期的降息路径，都还是要以美国客观和实际的经济数据为锚点。短期美国整体的经济情况从客观数据上看仍不明朗，美国4月整体就业和经济数据（实际数据）显示走弱，5月两个采购经理人指数（先行指标）强弱分化，就业指标大幅回暖，通胀形势仍不确定；周内在美联储会议及美国通胀数据之前，宏观层面的不确定性大概率对贵金属期价构成压力；预期周内沪金沪银或补跌后震荡偏弱运行，后续焦点仍为 “降息落地”、“中东局势”及“美国大选”。                                                                   

综上，从基本面来看，贵金属期价或补跌后震荡偏弱运行。建议投资者在本周宏观层面落地前暂时观望为主。

投资咨询部 马舍瑞夫（Z0015873）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！