消费者价格指数环比降温&美联储指引年内或降息一次，贵金属期价黄金或震荡偏弱白银或偏强

一、行情回顾

隔夜国际贵金属期货小幅收涨；COMEX黄金期货收涨0.29%，报2340.7美元/盎司；COMEX白银期货收涨1.45%，报29.810美元/盎司。

隔夜上期所沪金主力合约收涨0.55%，报550.444元/克；上期所沪银主力合约收涨1.55%，报7851元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存7935千克，较前一交易日+30千克；上期所白银库存697.5吨，较前一交易日-24.5吨。

上一交易日COMEX黄金库存1765.69万金衡盎司，较前一交易日-0.6万金衡盎司；COMEX白银库存29719.08万金衡盎司，较前一交易日+59.96万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓830.8吨，较前一交易日持平；SLV白银ETF持仓13364.7吨，较前一交易日+79.6吨。

6月4日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为237302张，较此前一周+717张;COMEX白银非商业净多头持仓为56403张，较此前一周-780张。

隔夜美债收益率在消费者价格指数环比降温后显著下跌，后又随美联储点阵图发布小幅反弹。隔夜美国10年期国债收益率下跌8个基点，报4.322%；两年期美国国债收益率下跌7.6个基点，报4.758%。

隔夜美元指数在消费者价格指数数据后下跌，随后在美联储会议后跌幅收窄；隔夜ICE美元指数下跌0.53%，报104.673点。

美股风险情绪仍高，隔夜大部上涨；标普500指数收涨45.71点，涨幅0.85%，报5421.03点；道琼斯工业平均指数收跌35.21点，跌幅0.09%，报38712.21点；纳斯达克综合指数收涨264.89点，涨幅1.53%，报17608.44点；纳斯达克科技市值加权指数收涨2.12%，报1704.0659点。

隔夜标普500恐慌指数VIX收跌6.38%，报12.03。

三、综合分析

隔夜召开美联储6月货币政策会议并公布美国5月消费者价格指数（CPI）数据，其中核心消费者价格指数环比超预期降温，提振市场降息预期，但同日美联储点阵图及鲍威尔讲话表态又偏鹰，目前美联储指引年内或降息一次。

通胀数据方面，5月的核心消费者价格指数与整体消费者价格指数同比增速均触及2021年以来的最低点；核心消费者价格指数环比超预期降温。美国5月消费者价格指数同比上涨3.3%，低于前值3.4%和市场预期的3.4%；环比持平，低于前值0.3%和市场预期的0.1%;剔除食品和能源的核心消费者价格指数在5月同比上涨3.4%，环比上涨0.2%，均低于预期0.1个百分点。在分项中，当月能源价格的同比降幅达2%，食品价格上涨0.1%。但住房支出环比上涨0.4%，同比上涨5.4%，房价稳步攀升依然是美国通胀顽固的主因之一。

美联储会议方面，本次6月会议维持利率水平在5.25%到5.5%的区间不变。本次会议发布最新点阵图，在19名参加最新议息会议的美联储官员中，4人预计年内不会降息，7人预计降息一次，8人预计两次；使得点阵图对于本年度降息的中位数由3月的三次显著上修为一次。另在当天下午公布的声明中，美联储对通胀的描述从前次会议的“近月来通胀缺少向美联储2%目标这一方向的进展”改为了“出现了温和的进展”。美联储声明还称，美国经济依在以坚实的速度扩张，就业岗位增速强劲，失业率维持在低水平，通胀在过去一年有所缓和，但依然较高。与会者还上修了通胀预期。3月时，美联储官员预计今年年底美国个人消费支出物价指数（PCE）增速将达到2.6%。在更新的预测中，他们预计年底PCE增速将达到2.8%的水平，而2025年和2026年年底的PCE增速预计降至2.3%和2%。

基本面方面，核心消费者价格指数环比降温，美债收益率下行偏弱，虽美联储表态鸽派态度消散略偏鹰，但预期美债整体上行调整幅度有限，年内美联储进行至少一次预防式降息概率增加。我们认为，无论是美联储实际执行，还是市场预期的降息路径，都还是要以美国客观和实际的经济数据为锚点。短期美国整体经济情况走弱的因素在聚集，但宽松的金融条件（市场对于处于绝对高位但相对低位的美债收益率反映有所钝化，主要风险资产例如美股仍强势）或阶段性的仍带来各别经济数据的走强；另请注意6月27日即将开始2024年度美国大选第一次总统候选人辩论，当前最新民调显示特朗普在7个摇摆州中的4个大幅领先，美国大选及对冲“特朗普风险“或逐步进入市场视野。预期贵金属期价跟随经济数据强弱宽幅震荡为主，但后续美国大选进程又给期价带来支撑；后续焦点仍为 “降息落地”、“中东局势”及“美国大选”。                                                                   

综上，从基本面来看，贵金属期价或宽幅震荡为主，建议投资者以波段交易为主要策略，技术层面沪金偏弱观望或短差操作，沪银偏强激进投资者可考虑轻仓试多，注意止盈止损。

投资咨询部  马舍瑞夫（Z0015873）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！