美国5月零售销售增速降温&地缘避险提振，贵金属期价或震荡偏强

一、行情回顾

隔夜国际贵金属期货小幅收涨，COMEX黄金期货收涨0.45%，报2344.2美元/盎司；COMEX白银期货收涨0.27%，报29.610美元/盎司。

隔夜上期所沪金主力合约收涨0.45%，报552.66元/克；上期所沪银主力合约收涨0.55%，报7801元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存8193千克，较前一交易日持平；上期所白银库存678.5吨，较前一交易日-12.3吨。

上一交易日COMEX黄金库存1761.57万金衡盎司，较前一交易日-0.0482万金衡盎司；COMEX白银库存29633.83万金衡盎司，较前一交易日+2.39万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓825.3吨，较前一交易日持平；SLV白银ETF持仓13528吨，较前一交易日+160.5吨。

6月11日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为233926张，较此前一周-3376张;COMEX白银非商业净多头持仓为51692张，较此前一周-4711张。

美国5月零售销售增速不及预期，美债收益率低位下行，美元指数微幅走弱基本持平；隔夜美国10年期国债收益率下跌6.01个基点，报4.2207%；两年期美国国债收益率跌5.98个基点，报4.7056%。隔夜ICE美元指数下跌0.06%，报105.26点。

隔夜美股指数大部上涨，纳指持续创历史新高；标普500指数收涨13.80点，涨幅0.25%，报5487.03点；道琼斯工业平均指数收涨56.76点，涨幅0.15%，报38834.86点；纳斯达克综合指数收涨5.21点，涨幅0.03%，报17862.23点；纳斯达克科技市值加权指数收涨0.24%，报1759.6244点。

隔夜标普500恐慌指数VIX收跌3.45%，报12.31。

三、综合分析

重要数据方面，隔夜发布美国5月零售销售增速不及预期；美国5月零售销售环比增长0.1%，预期0.3%，前值下修为-0.2%；美国5月零售销售（除汽车）环比增长-0.1%，预期0.2%，前值0.2%；美国5月零售销售（除汽车和汽油）环比增长0.1%，预期0.4%，前值下修为-0.3%；制造业数据仍强，美国5月制造业产出环比增长0.9%，预期0.3%，前值-0.4%；美国5月工业产出环比增长0.9%，预期0.3%，前值0%。

货币政策方面，隔夜美联储理事或票委表态偏谨慎，表示仍对降息保持耐心，符合市场预期。美联储理事库格勒表示，她认为货币政策“具有足够的限制性”，可以在不导致就业市场状况严重恶化的情况下缓解物价压力。芝加哥联储总裁古尔斯比称最新的通胀数据“非常好，在几个月不太出色的数据之后，希望我们能看到更多这样的数据”。达拉斯联储主席洛根表示，最近显示通胀降温的数据是“受欢迎的消息”，但美联储可以在利率政策上保持耐心。波士顿联储主席柯林斯重申，不应该对一两个月的乐观消息反应过度。

本日美国假期休市，请重点关注周四隔夜发布6月15日当周首次失业申领数据及周五隔夜发布美国6月制造业采购经理人指数初值。外围市场方面，市场对法国政局担忧稍缓，欧元欧股反弹；但地缘纷争又略起波澜，隔夜以军批准了对黎巴嫩发动袭击的行动计划，并决定继续提高地面部队的战备水平。

基本面方面，美国5月核心消费者价格指数环比降温，美债收益率下行偏弱，虽美联储表态略偏鹰，但预期年内美联储进行至少一次预防式降息概率增加。市场交易主题或由“再通胀”又切换为“衰退”。在此背景下，黄金走势或强于白银。但我们认为，无论市场交易主题如何变换，又或是美联储实际执行，还是市场预期的降息路径，都还是要以美国客观和实际的经济数据为锚点。短期美国整体经济情况走弱的因素在聚集，但宽松的金融条件（市场对于处于绝对高位但相对低位的美债收益率反映有所钝化，主要风险资产例如美股仍强势）或阶段性的仍带来各别经济数据的走强；另请注意6月27日即将开始2024年度美国大选第一次总统候选人辩论，当前最新民调显示特朗普在7个摇摆州中的4个大幅领先，美国大选及对冲“特朗普风险“或逐步进入市场视野。预期贵金属期价或跟随美国经济数据强弱宽幅震荡为主，后续美国大选进程又给期价带来支撑；后续焦点仍为 “降息落地”、“中东局势”及“美国大选”。                                                                    

综上，从基本面来看，贵金属期价或宽幅震荡为主，建议投资者以波段交易为主要策略，注意止盈止损。

投资咨询部  马舍瑞夫（Z0015873）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！