采购经理人指数超预期&交易所库存显著增加，贵金属期价或偏弱运行

一、行情回顾

上周五隔夜国际贵金属期货显著下跌，COMEX黄金期货收跌1.64%，报2334.7美元/盎司，当周累计下跌0.58%；COMEX白银期货收跌3.91%，报29.580美元/盎司，当周累计下跌0.14%。

上周五隔夜上期所沪金主力合约收跌1.41%，报551.76元/克，当周累计下跌0.12%；上期所沪银主力合约收跌3.14%，报7835元/千克，当周累计上涨1.65%。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存9243千克，较前一交易日+885千克；上期所白银库存684.8吨，较前一交易日+25.4吨。

上一交易日COMEX黄金库存1757.63万金衡盎司，较前一交易日-0.36万金衡盎司；COMEX白银库存29681.5万金衡盎司，较前一交易日-0.89万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓831.9吨，较前一交易日-1.7吨；SLV白银ETF持仓13462.7吨，较前一交易日-65.3吨。

6月11日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为233926张，较此前一周-3376张;COMEX白银非商业净多头持仓为51692张，较此前一周-4711张。

上周五隔夜公布美国6月采购经理人指数初值超预期，美债利率低位震荡，日元持续弱势，美元指数震荡走强。上周五隔夜美国10年期国债收益率下跌0.59个基点，报4.2535%，当周累计下跌2.74个基点；美国2年期国债收益率下跌0.93个基点，报4.7279%，当周累计下跌3.75个基点。上周五隔夜ICE美元指数上涨0.23%，报105.832点，当周累计上涨0.49%。

上周五隔夜美股指数小幅震荡、涨跌互现；标普500指数收跌8.55点，跌幅0.16%，报5464.62点，当周累计上涨0.61%；道琼斯工业平均指数收涨15.57点，涨幅0.04%，报39150.33点，当周累计上涨1.45%；纳斯达克综合指数收跌32.23点，跌幅0.18%，报17689.36点，当周累计上涨0.01%；纳斯达克科技市值加权指数收跌0.76%，报1719.7590点，当周累计下跌0.92%。

上周五隔夜标普500恐慌指数VIX收跌0.68%，报13.19，当周累计上涨3.45%。

三、综合分析

重要数据方面，上周五隔夜公布美国6月市场调查公司采购经理人指数(Markit PMI)初值超预期，偏强数据打击降息预期，贵金属期价随之调整。美国6月综合采购经理人指数初值54.6，预期53.5，前值54.5；制造业采购经理人指数初值51.7,预期51，前值51.3；服务业采购经理人指数初值55.1，预期54，前值54.8；市场调查公司制造业采购经理人指数(Markit PMI)仍维持5月超预期势头，前期美国5月市场调查公司采购经理人指数(Markit PMI)偏强，而供应链管理协会采购经理人指数(ISM PMI)偏弱，出现背离，后者通常被认为能够更敏感的体现实体经济的预期。本周为6月最后一周，经济数据相对较为清淡，请重点关注不定期美联储理事针对货币政策的持续表态、周三隔夜即将发布的美国5月新屋销售数据、周四隔夜即将发布的高频就业数据6月22日当周失业救济首申人数数据及美国一季度实际国内生产总值年化季环比终值数据。

外围方面，地缘纷争又起波澜，以色列和黎巴嫩真主党冲突有所升温；另请重点关注6月27日即将开始的2024年度美国大选第一次总统候选人辩论，当前最新民调显示特朗普在7个摇摆州中的4个大幅领先，美国大选及对冲“特朗普风险“或逐步进入市场视野。

从基本面角度看，即使个别经济数据走强，美债收益率仍低位震荡偏弱，虽美联储表态略偏鹰，但预期年内美联储进行至少一次预防式降息概率增加。市场交易主题或由“再通胀”又切换为“衰退”。我们认为，无论市场交易主题如何变换，又或是美联储实际执行，还是市场预期的降息路径，都还是要以美国客观和实际的经济数据为锚点。短期美国整体经济情况走弱的因素在聚集，例如5月消费者价格指数环比走弱，供应链管理协会采购经理人指数走弱，但宽松的金融条件（市场对于处于绝对高位但相对低位的美债收益率反映有所钝化，主要风险资产例如美股仍强势）或阶段性的仍带来个别经济数据，例如非农就业的走强；预期贵金属期价或跟随美国经济数据强弱宽幅震荡为主；从避险角度看，地缘纷争和后续美国大选进程或仍给期价带来支撑；贵金属期价后续焦点仍为 “降息落地”、“中东局势”及“美国大选”。                                                                    

综上，贵金属期价或宽幅震荡为主，建议投资者以波段交易为主，注意止盈止损。

投资咨询部  马舍瑞夫（Z0015873）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！