职位空缺超预期&鲍威尔表示美国通胀处于“下降轨道”，贵金属期价或震荡运行

一、行情回顾

隔夜国际贵金属期货涨跌互现，COMEX黄金期货收跌0.14%，报2338.6美元/盎司；COMEX白银期货收涨0.24%，报29.820美元/盎司。

隔夜上期所沪金主力合约收涨0.03%，报552.20元/克；上期所沪银主力合约收涨0.64%，报7827元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存10617千克，较前一交易日持平；上期所白银库存1035.9吨，较前一交易日-19.3吨。

上一交易日COMEX黄金库存1756.65万金衡盎司，较前一交易日持平；COMEX白银库存29817.86万金衡盎司，较前一交易日+51.6万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓833.4吨，较前一交易日+5.8吨；SLV白银ETF持仓13586.3吨，较前一交易日-19.9吨。

6月25日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为246229张，较此前一周+3145张;COMEX白银非商业净多头持仓为55978张，较此前一周+4077张。

隔夜鲍威尔讲话称美国通胀处于“下降轨道”，10年美债利率在4.4%左右水平震荡偏弱；非美货币小幅反弹，美元指数高位震荡走弱。隔夜美国10年期国债收益率下跌3.56个基点，报4.4257%；美国2年期国债收益率下跌1.86个基点，报4.7370%。02/10年期美债收益率利差跌1.095个基点，报-30.945个基点。隔夜ICE美元指数下跌0.19%，报105.695点。

隔夜美股普遍收涨，纳指100创历史新高；标普500指数收涨33.92点，涨幅0.62%，报5509.01点；道琼斯工业平均指数收涨162.33点，涨幅0.41%，报39331.85点；纳斯达克综合指数收涨149.46点，涨幅0.84%，报18028.76点；纳斯达克100指数收涨199.67点，涨幅1.01%，报20011.89点；纳斯达克科技市值加权指数收涨0.81%，报1747.7697点。

隔夜标普500恐慌指数VIX收跌1.55%，报12.03。

三、综合分析

货币政策方面，隔夜美联储主席和票委讲话偏鸽，美债利率空头回补略回落。鲍威尔发表讲话表示美国正重回“通胀回落轨道”，但决策者在降息前需要更多数据来验证近期通胀率下降是否准确反映了经济状况。鲍威尔不愿就美国何时可能开始降息置评，但承认美联储已经进入了政策审议的敏感阶段，通胀和就业目标面临的风险“已经更接近平衡”，这意味着在制定政策时，两者都不能完全优先。芝加哥联储主席古尔斯比（2025年票委）表示，他看到了一些经济疲软的“警示信号”，并称美联储的目标是在不给劳动力市场带来压力的情况下降低通胀。

经济数据方面，隔夜发布美国5月职位空缺超预期，美国5月职位空缺814万人，预期795万人，前值805.9万人。本周另请高度关注今日晚间即将公布的美国6月小非农就业数据(ADP)及周五即将公布的美国6月非农就业人数、失业率、劳动参与率及小时工资增速等数据。

外围选举及地缘政治方面，上周五北京时间早9点举行了2024年度美国大选第一次总统候选人辩论，事后民调显示特朗普在首轮表现好于拜登，调查表示67%的民众认为特朗普赢得首场辩论胜利；金融市场定价特朗普当选概率上升，美债交易员持续押注利率曲线正常化，美债利率由前期区间下源4.2%左右位置显著上行至区间上轨4.4%-4.5%左右位置。另外，法国在6月30日举行国民议会选举第一轮投票，虽结果将于7月7日第二轮投票后最后确定，但初步结果显示极右翼虽占优但占优幅度不及预期，法国国民议会选举带给欧洲金融市场不确定性稍减，德国国债反弹，10年期法国国债对德国国债利差由高位小幅收窄。

从基本面角度看，近期就业数据成为市场关注的最焦点，在新一轮经济数据发布前，市场维持谨慎。总体来看，短期美国整体经济情况走弱的因素在聚集，例如5月消费者价格指数环比走弱，供应链管理协会采购经理人指数在5月和6月连续两个月走弱，但宽松的金融条件（市场对于处于绝对高位但相对低位的美债收益率反映有所钝化，主要风险资产例如美股仍强势）或阶段性的仍带来个别经济数据，例如非农就业的走强；预期贵金属期价或跟随美国经济数据强弱宽幅震荡为主；从避险角度看，市场已开始提前押注美国大选特朗普当选概率上升，历史上在大选前2-3个月强美元或反而对贵金属期价形成压制，后续我们将持续关注地缘纷争和美国大选进程；贵金属期价后续焦点仍为 “降息落地”、“中东局势”及“美国大选”。从盘面角度看，沪金近期非市场焦点，沪银在调整后有小幅资金流入，交易所库存上升势头稍缓；贵金属期价多头略占优，短期或震荡收敛等待周五就业数据方向。                                                                                                                            

综上，贵金属期价或震荡运行，建议投资者暂时观望，待趋势明确再进场。

投资咨询部  马舍瑞夫（Z0015873）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！