通胀持续放缓&美联储或9月首次降息，贵金属期价或短期震荡偏强运行

一、行情回顾

隔夜国际贵金属期货显著上涨，COMEX黄金期货收涨1.81%，报2420.9美元/盎司；COMEX白银期货收涨2.08%，报31.725美元/盎司。

隔夜上期所沪金主力合约收涨0.98%，报570.30元/克；上期所沪银主力合约收涨1.13%，报8238元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存10821千克，较前一交易日持平；上期所白银库存1108.7吨，较前一交易日+13.7吨。

上一交易日COMEX黄金库存1769.98万金衡盎司，较前一交易日+0.0064万金衡盎司；COMEX白银库存29750.39万金衡盎司，较前一交易日-99.25万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓835.1吨，较前一交易日+1.7吨；SLV白银ETF持仓13549.5吨，较前一交易日持平。

7月2日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为241543张，较此前一周-4686张;COMEX白银非商业净多头持仓为55834张，较此前一周-144张。

隔夜通胀数据降温，美债收益率显著下行至年内第二低位；美元指数显著下行。隔夜美国10年期国债收益率下跌7.59个基点，报4.2082%；美国2年期国债收益率下跌10.70个基点，报4.5109%；2-10年美债利差上涨3.091个基点，报-30.707个基点。日本央行干预日元，ICE美元指数下跌0.56%，报104.460。

通胀数据出炉后美股风格轮动，前期历史高点科技股遭减仓，市场改为追逐利率敏感的小盘股，美股指数纳指显著调整；标普500指数收跌49.37点，跌幅0.88%，报5584.54点；道琼斯工业平均指数收涨32.39点，涨幅0.08%，报39753.75点；纳斯达克综合指数收跌364.04点，跌幅1.95%，报18283.41点；纳斯达克科技市值加权指数收跌2.98%，报1772.0436点。

隔夜标普500恐慌指数VIX上涨0.54%，报12.92。

三、综合分析

重要数据方面，隔夜发布市场非常关注的6月美国消费者价格指数(CPI)数据，6月数据随同5月趋势显著降温，美联储9月降息概率提升至年内最高。美国6月消费者价格指数同比上涨3%，预期3.1%，前值3.3%；环比增长-0.1%，预期0.1%，前值0%；美国6月核心消费者价格指数同比增长3.3%，预期3.4%，前值3.4%；环比增长0.1%，预期0.2%，前值0.2%。隔夜美联储委员对通胀降温表示欢迎，表态偏鸽。

从基本面角度看，短期美国整体经济情况走弱的因素在聚集，例如6月就业数据走弱， 6月供应链管理协会(ISM)采购经理人指数走弱，5月和6月消费者价格指数（CPI）持续环比走弱。“降息交易”或重新开启，美国9月降息概率显著提升至年内最高水平，截至最新芝商所利率期货显示2024年全年降息或超过二次，其中9月首次降息概率提升至92.7%,11月或开启第二次降息，概率为57.2%；12月及2025年1月或有第三次降息机会，短期概率不高为48.8%。但也需注意，虽9月降息概率大幅提升，10年美债收益率走至全年第二低点，前期累积的盈利仓位或逐步开始止盈离场；另美国大选进程中，特朗普当选概率提升或带来美债持续陡峭化及美元走强，此种情形在历史上使得贵金属期价在大选前也有下跌记录，后续我们将持续关注地缘纷争和美国大选进程；贵金属期价后续焦点仍为 “降息落地”、“中东局势”及“美国大选”。                                                                                                        

综上，贵金属期价或短期震荡偏强运行，建议投资者偏多短差操作为主，注意止盈止损。

投资咨询部  马舍瑞夫（Z0015873）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！