“卖在7月然后走开”？贵金属期价持续偏弱格局

一、行情回顾

隔夜国际贵金属期货小幅下跌，COMEX黄金期货收跌0.55%，报2397.5美元/盎司；COMEX白银期货收跌1.14%，报29.080美元/盎司。

隔夜上期所沪金主力合约收涨0.08%，报567.22元/克；上期所沪银主力合约收跌0.13%，报7614元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存11184千克，较前一交易日持平；上期所白银库存1089.3吨，较前一交易日-6.5吨。

上一交易日COMEX黄金库存1791.56万金衡盎司，较前一交易日-0.33万金衡盎司；COMEX白银库存30310.78万金衡盎司，较前一交易日+119.79万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓841.7吨，较前一交易日持平；SLV白银ETF持仓14204.1吨，较前一交易日-96.6吨。

7月16日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为285024张，较此前一周+30249张;COMEX白银非商业净多头持仓为60165张，较此前一周-891张。

隔夜2年期美债收益率显著下行，2-10年美债利差显著收窄；日本央行考虑加息，日元持续空头回补，美元指数区间低位震荡。隔夜美国10年期国债收益率收涨2.15个基点，报4.2720%；美国2年期国债收益率收跌8.13个基点，报4.4101%；2-10年美债利差上涨涨9.879个基点，报-14.215个基点。隔夜ICE美元指数下跌0.09%，报104.357点。

隔夜美股“卖在7月”，前期高位科技股与蓝筹股显著调整； 标普500指数收跌128.61点，跌幅2.31%，报5427.13点； 道琼斯工业平均指数收跌504.22点，跌幅1.25%，报39853.87点； 纳斯达克综合指数收跌654.94点，跌幅3.64%，报17342.41点；纳斯达克科技市值加权指数收跌4.73%，报1628.3188点。

    隔夜标普500恐慌指数VIX收涨22.62%，报18.05。

三、综合分析

重要数据方面，隔夜发布的美国7月标普制造业及服务业采购经理人指数初值（Markit制造业及服务业PMI），制造业不及预期，服务业仍高于预期。美国7月标普综合采购经理人指数55，预期54.2，前值54.8；美国7月标普制造业采购经理人指数49.5，预期51.6，前值51.6；美国7月标普服务业采购经理人指数56，预期54.9，前值55.3。另美国6月新屋销售持续下行，美国6月新屋销售61.7万户，预期64万户，前值61.9万户；环比下降-0.6%，预期3.4%，前值-11.3%。请关注今日及周五晚即将发布的美国2季度及6月核心个人消费支出物价指数相关数据（核心PCE）。

外围方面，隔夜主要风险资产美股显著调整，传统“卖在7月然后走开”现象又重现。一方面由于前期指标科技股估值较高，夏季主要资产管理人休假之前通常都有调仓需求；另一方面由于美国后续潜在的芯片产业链政策打击主要指标股股价。短期主要外围风险资产仍处于调整趋势，但预期幅度有限。

从基本面角度看，美国整体经济情况走弱的因素在聚集，例如6月非农就业数据走弱， 7月标普制造业采购经理人指数走弱，6月供应链管理协会(ISM)采购经理人指数走弱，5月和6月消费者价格指数（CPI）持续环比走弱。美国9月降息概率显著提升至年内最高水平，截至最新芝商所利率期货显示2024年全年降息或超过二次，其中9月首次降息概率接近100%。但也需注意，虽9月降息概率大幅提升，10年美债利率被压低至年内第二低点，但随着降息“渐行渐近”，也要注意前期累积的盈利仓位或逐步开始止盈离场；另特朗普胜选概率增加，历史上美国大选进程中，特朗普当选带来美债显著陡峭化和美元走强，此种情形使得贵金属期价在大选前也有下跌记录；贵金属期价后续焦点依次为 “降息落地”、“美国大选”及“中东局势”。从盘面角度看，外盘白银库存又增加而ETF又减仓，显示市场的矛盾分歧；主要风险资产调整，仍影响整体盘面情绪；预期沪银短期仍偏弱，但下有支撑，注意7300-7400左右位置。                                                                                            

综上，贵金属期价或持续分化，黄金震荡白银偏空，建议投资者短差操作，注意止盈止损。

投资咨询部  马舍瑞夫（Z0015873）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！