主要风险资产调整未歇，贵金属期价延续偏弱格局

一、行情回顾

隔夜国际贵金属期货延续下跌趋势，COMEX黄金期货收跌1.42%，报2351.9美元/盎司；COMEX白银期货收跌3.78%，报27.980美元/盎司。

隔夜上期所沪金主力合约收跌1.71%，报553.62元/克；上期所沪银主力合约收跌2.89%，报7225元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存11262千克，较前一交易日+78千克；上期所白银库存1078.5吨，较前一交易日-10.8吨。

上一交易日COMEX黄金库存1796.4万金衡盎司，较前一交易日+4.88万金衡盎司；COMEX白银库存30316.34万金衡盎司，较前一交易日+5.57万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓845.2吨，较前一交易日+3.5吨；SLV白银ETF持仓14204.1吨，较前一交易日持平。

7月16日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为285024张，较此前一周+30249张;COMEX白银非商业净多头持仓为60165张，较此前一周-891张。

隔夜美债利率低位震荡；下周日本央行考虑加息，日元延续强势空头回补势头，欧系及商品货币走弱，美元指数震荡。隔夜美国10年期国债收益率收跌2.94个基点，报4.2544%；美国2年期国债收益率收涨1.03个基点，报4.4389%；2-10年美债利差收跌4.218个基点，报-18.661个基点。隔夜ICE美元指数上涨0.01%，报104.400点。

隔夜美股“卖在7月”持续，高位科技股与蓝筹股调整未歇；标普500指数收跌27.91点，跌幅0.51%，报5399.22点；道琼斯工业平均指数收涨81.20点，涨幅0.20%，报39935.07点；纳斯达克综合指数收跌160.69点，跌幅0.93%，报17181.72点；纳斯达克科技市值加权指数收跌1.63%，报1601.8278点。

    隔夜标普500恐慌指数VIX收涨2.33%，报18.46。

三、综合分析

重要数据方面，隔夜发布美国2季度实际国内生产总值增速超预期；2季度核心个人消费支出物价指数略超预期但呈下降趋势，市场关注下周美联储会议及下周五非农就业数据验证是否美国经济能够实现“软着陆”；美债反映相对平淡，小幅上行；2季度美国实际国内生产总值年化季环比增长2.8%，预期2%，上季度前值1.4%；2季度核心个人消费支出物价指数年化季环比初值2.9%，预期2.7%，前值3.7%；今日请重点关注美国6月核心个人消费支出物价指数相关数据（核心PCE）。

外围方面，隔夜主要风险资产美股持续偏弱，传统“卖在7月然后走开”现象又重现。一方面由于前期指标科技股估值较高，夏季主要资产管理人休假之前通常都有调仓需求；另一方面由于美国后续潜在的芯片产业链政策打击主要指标股股价。短期主要外围风险资产仍处于调整趋势，但预期幅度有限。

从基本面角度看，美国整体经济情况走弱的因素在聚集，例如6月非农就业数据走弱， 7月标普制造业采购经理人指数走弱，6月供应链管理协会(ISM)采购经理人指数走弱，5月和6月消费者价格指数（CPI）持续环比走弱。美国9月降息概率显著提升至年内最高水平，截至最新芝商所利率期货显示2024年全年降息或超过二次，其中9月首次降息概率接近100%。但也需注意，虽9月降息概率大幅提升，10年美债利率被压低至年内第二低点，但随着降息“渐行渐近”，也要注意前期累积的盈利仓位或逐步开始止盈离场；另特朗普胜选概率增加，历史上美国大选进程中，特朗普当选带来美债显著陡峭化和美元走强，此种情形使得贵金属期价在大选前也有下跌记录；贵金属期价后续焦点依次为 “降息落地”、“美国大选”及“中东局势”。从盘面角度看，前日沪金沪银日内仓量减持明显；主要风险资产调整，仍影响整体盘面情绪；预期贵金属期价短期仍偏弱，但下有支撑，沪金关注前低545左右位置，沪银关注前低7050左右位置。                                                                                            

综上，贵金属期价或延续偏弱格局，建议投资者短差操作，注意止盈止损。

投资咨询部  马舍瑞夫（Z0015873）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！