供需结构优化&政策落地加码空间仍存，钢矿期价或存低位反弹机会

观点：

钢材：8月下旬之前仍未出伏，“七下八上”主汛期暴雨天气也仍或将频繁登场，叠加进入台风高发期，恶劣天气因素扰动下淡季钢材现实需求仍或难有明显起色。但同时也要看到，三中全会决定提出加快构建房地产发展新模式，尤其是改革房地产开发融资方式和商品房预售制度，完善房地产税收制度，有望进一步从顶层设计和制度层面优化房地产供需结构从而加速形成房地产新发展模式，为地产合理用钢需求提供保障；同时，三中全会决定还提出要合理扩大地方政府专项债券支持范围，适当扩大用作资本金的领域、规模、比例，叠加专项债发行提速的影响或集中在8月下旬天气因素扰动趋缓时开始显现，基建用钢需求仍存韧性；此外，央行货币政策仍存发力空间，叠加设备更新和消费品以旧换新政策或进一步加码落地，制造业用钢需求或仍存支撑，而在美联储9月降息几乎板上钉钉的背景下，钢材直接出口向好窗口期仍未关闭，卷螺淡季累库压力虽仍存但相较7月或较有限，钢材期价或存低位反弹机会。

操作方面，建议钢材生产企业和库存水平较高的贸易商待价格出现反弹迹象后逐步加快销售节奏或择机建立卖保头寸；而库存水平较低的贸易商和下游及终端采购企业可适当加快采购节奏。建议投资者以观望或逢低偏多短差操作为主；套利者可以做空卷螺差和做多钢厂利润为主，均需注意止盈止损。

铁矿：即便政策落地和加码空间仍存下铁矿终端需求或韧性凸显，但恶劣天气因素扰动下淡季铁矿终端现实需求仍或难有明显起色，钢厂利润整体承压的现实或难明显改观，叠加粗钢产量调控政策在高炉产量利用率仍处高位而铁矿终端现实需求承压背景下仍存全面落地可能，高炉产能利用率及日均铁水产量或存回落空间，铁矿现实需求或有所承压，铁矿港口库存去化仍或面临较大压力，铁矿期价或承压运行。

操作方面，建议钢厂或库存水平较低的贸易商可按需采购；而库存水平较高的贸易商可待价格出现反弹迹象后逐步加快销售节奏或择机建立卖保头寸。建议投资者以观望或逢高偏空短差操作为主；套利者可以01-05反套和做多钢厂利润为主，均需注意止盈止损。

详见附件：《供需结构优化&政策落地加码空间仍存，钢矿期价或存低位反弹机会》