等待7月“超级央行日”，贵金属期价或黄金震荡白银偏弱

一、行情回顾

隔夜国际贵金属期货小幅下跌，COMEX黄金期货收跌0.18%，报2381.5美元/盎司；COMEX白银期货收跌0.18%，报28.020美元/盎司。

隔夜上期所沪金主力合约下跌0.17%，报559.66元/克；上期所沪银主力合约下跌0.70%，报7252元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存11268千克，较前一交易日+6千克；上期所白银库存1042.9吨，较前一交易日-18.2吨。

上一交易日COMEX黄金库存1796.4万金衡盎司，较前一交易日持平；COMEX白银库存30221.28万金衡盎司，较前一交易日-124.89万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓843.2吨，较前一交易日持平；SLV白银ETF持仓14326.2吨，较前一交易日-14.2吨。

7月23日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为273074张，较此前一周-11950张;COMEX白银非商业净多头持仓为51380张，较此前一周-8785张。

隔夜美债收益率小幅下行，仍处于年内第二低位区间；美元指数低位震荡。隔夜美国10年期国债收益率下跌2.92个基点，报4.1647%；美国2年期国债收益率下跌0.62个基点，报4.3791%；2-10年美债利差下跌2.482个基点，报-21.650个基点。隔夜ICE美元指数上涨0.23%，报104.558点。

隔夜美股先跌后涨，大致收平；标普500指数收涨4.44点，涨幅0.08%，报5463.54点；道琼斯工业平均指数收跌49.41点，跌幅0.12%，报40539.93点；纳斯达克综合指数收涨12.32点，涨幅0.07%，报17370.20点；纳斯达克科技市值加权指数收跌0.11%，报1618.3098点；罗素2000指数收跌1.09%，报2235.33点。

隔夜标普500恐慌指数VIX收涨1.22%，报16.59。

三、综合分析

重要数据和货币政策方面，本周请重点关注7月31日隔夜即将召开的7月美国公开市场委员会会议(FOMC会议)及本周四即将发布的美国供应链管理学会制造业采购经理人指数(ISM制造业采购经理人指数)和周五即将发布的美国7月新增非农就业人口、失业率及小时工资等数据。

外围方面，近期市场对经济数据缺乏敏感，主要风险资产美股小幅反弹但不改偏弱趋势，传统“卖在7月然后走开”现象又重现。一方面由于前期指标科技股估值较高，夏季主要资产管理人休假之前通常都有调仓需求；另一方面由于美国后续潜在的芯片产业链政策打击主要指标股股价；第三市场近期高度关注日本央行动作，因传统日元-美元套息交易影响对冲基金多空仓位操作，也是近期无论日经、印度股市还是美股调整的原因之一；本周三为“超级央行日”，请关注北京时间周三白天日本央行会议及周三晚美联储7月会议，市场预期美联储会在决议中删除通胀“顽固”字眼，为9月降息铺平道路；预期短期主要外围风险资产仍处于调整趋势，但调整幅度稍歇；是否会有一定幅度的“技术性反弹”值得关注。

从基本面角度看，美国整体经济情况走弱的因素在聚集，例如6月非农就业数据走弱， 7月标普制造业采购经理人指数走弱，6月供应链管理协会(ISM)采购经理人指数走弱，5月和6月消费者价格指数（CPI）持续环比走弱。美国9月降息概率显著提升至年内最高水平，截至最新芝商所利率期货显示2024年全年降息或超过二次，其中9月首次降息概率接近100%。但也需注意，虽9月降息概率大幅提升，10年美债利率被压低至年内第二低点，但随着降息“渐行渐近”，也要注意前期累积的盈利仓位或逐步开始止盈离场；另特朗普胜选概率增加，历史上美国大选进程中，特朗普当选带来美债显著陡峭化和美元走强，此种情形使得贵金属期价在大选前也有下跌记录；贵金属期价后续焦点依次为 “降息落地”、“美国大选”及“中东局势”。从盘面角度看，外盘COMEX白银投机库存在近期连续增加后首次显著下跌，但后续是否能够支撑需要观察；另主要风险资产每日的风险偏好仍影响整体盘面情绪，贵金属期价近期较脱离传统基本面；预期短期仍偏弱，沪金强于沪银，沪金关注前低545左右位置，沪银关注前低7050左右位置。                                                                                            

综上，贵金属期价或延续偏弱格局，黄金震荡白银偏弱，建议投资者短差操作，注意止盈止损。

投资咨询部  马舍瑞夫（Z0015873）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！