趋势未改，黄金或开展新一轮行情&白银技术性反弹但恐空间有限

一、行情回顾

隔夜国际贵金属期货黄金冲高回落，白银疲软走弱，COMEX黄金期货收跌0.10%，报2490.9美元/盎司；COMEX白银期货收跌1.82%，报28.630美元/盎司。

隔夜上期所沪金主力合约收涨0.01%，报569.16元/克；上期所沪银主力合约收跌2.09%，报7355元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存11268千克，较前一交易日持平；上期所白银库存1035.4吨，较前一交易日-5.4吨。

上一交易日COMEX黄金库存1786.8万金衡盎司，较前一交易日-3.22万金衡盎司；COMEX白银库存30214.38万金衡盎司，较前一交易日-59.48万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓845.5吨，较前一交易日-0.6吨；SLV白银ETF持仓14337.5吨，较前一交易日-51.1吨。

7月23日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为273074张，较此前一周-11950张;COMEX白银非商业净多头持仓为51380张，较此前一周-8785张。

隔夜美国经济数据不及预期，美股指标股业绩不及预期，美股显著下跌，资金避险由股入债，美债收益率显著下行至全年低位附近；日元、欧系货币、大宗货币均走弱, 美元指数小幅走强。隔夜美国10年期国债收益率下跌4.98个基点，报3.9798%；美国2年期国债收益率下跌10.73个基点，刷新日低至4.1502%；2-10年美债利差上涨约5.0个基点，报-17.864个基点。隔夜ICE美元指数上涨0.23%，报104.339点。

指标股业绩不及预期，隔夜美股显著下跌；标普500指数收跌75.62点，跌幅1.37%，报5446.68点；道琼斯工业平均指数收跌494.82点，跌幅1.21%，报40347.97点；纳斯达克综合指数收跌405.26点，跌幅2.30%，报17194.15点；纳斯达克科技市值加权指数收跌3.11%，报1599.4747点；罗素2000指数收跌3.03%，报2186.16点。

隔夜标普500恐慌指数VIX收涨13.81%，报18.62。

三、综合分析

重要数据方面，隔夜发布美国美国供应链管理学会制造业采购经理人指数(ISM制造业采购经理人指数)显著不及预期，美国7月供应链管理学会制造业指数46.8，预期48.8，前值48.5；其中制造业新订单指数47.4，预期49，前值49.3；制造业就业指数43.4，预期49.2，前值49.3；制造业物价支付指数52.9，预期51.8，前值52.1。今日晚间请重点关注即将发布的美国7月新增非农就业人口、失业率及小时工资等数据。

从基本面角度看，美国整体经济情况走弱的因素在聚集，例如6月非农就业数据走弱，7月小非农新增就业走弱， 7月标普制造业采购经理人指数和供应链管理学会制造业采购经理人数据双双走弱，5月和6月消费者价格指数（CPI）持续环比走弱。美国9月降息概率显著提升至年内最高水平，截至最新芝商所利率期货显示市场预期2024年全年降息三次，在本年度剩下的仅三次美联储会议上均降息25个基点，其中9月首次降息概率接近100%。但也需注意，虽9月降息概率大幅提升，10年美债利率被压低至年内最低点附近，但随着降息“渐行渐近”，也要注意前期累积的盈利仓位或逐步开始止盈离场；贵金属期价后续焦点依次为 “降息落地”、“美国大选”及“中东局势”。盘面方面，短期无论地缘还是降息支撑金价，但外盘COMEX银呈现一定矛盾性，投机性仓位隔日又加仓同时ETF减仓，市场多空分歧仍存，预期受“内需偏弱”压制反弹空间有限。                                                                                            

综上，贵金属期价黄金或开展新一轮行情，沪银技术性反弹但恐空间有限，建议投资者短差操作或多金空银，注意止盈止损。

投资咨询部  马舍瑞夫（Z0015873）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！