等待伊朗报复靴子落地，贵金属期价黄金或震荡偏强白银跟随但仍位于阻力位下方

一、行情回顾

隔夜国际贵金属期货震荡上行；COMEX黄金期货收涨1.73%，报2513.4美元/盎司；COMEX白银期货收涨1.85%，报28.050美元/盎司。

上周五隔夜上期所沪金主力合约收涨1.59%，报571.54元/克；上期所沪银主力合约收涨1.85%，报7220元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存11331千克，较前一交易日持平；上期所白银库存925吨，较前一交易日-8.176吨。

上一交易日COMEX黄金库存1770.3万金衡盎司，较前一交易日-2.18万金衡盎司；COMEX白银库存30333.99万金衡盎司，较前一交易日+93.16万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓849.8吨，较前一交易日+2.9吨；SLV白银ETF持仓14486.2吨，较前一交易日持平。

8月6日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为238749张，较此前一周-7852张;COMEX白银非商业净多头持仓为49081张，较此前一周+20张。

市场等待美国通胀及零售数据，美债收益率小幅震荡下行；美元指数在103左右位置震荡。隔夜美国10年期国债收益率下跌3.63个基点，报3.9035%；美国2年期国债收益率下跌5.20个基点，报4.0110%；2-10年美债利差上涨0.581个基点，报-10.939个基点。隔夜ICE美元指数下跌0.01%，报103.124点。

隔夜美股盘整，仍位于阻力位下方；标普500指数收涨0.23点，涨幅0.00%，报5344.39点；道琼斯工业平均指数收跌140.53点，跌幅0.36%，报39357.01点；纳斯达克综合指数收涨35.31点，涨幅0.21%，报16780.61点；纳斯达克科技市值加权指数收涨0.51%，报1579.0375点；罗素2000指数收跌0.91%，报2062.08点。

三、综合分析

重要数据方面，隔夜发布据纽约联储7月月度调查数据，美国7月一年期通胀预期2.97%，前值3.02%；三年期通胀预期降至2.33%，前值2.93%；五年期通胀预期2.81%，前值2.83%。7月家庭开支升幅预期4.9%，前值4.7%。本周请重点关注今日晚间即将发布的美国7月生产者价格指数（PPI）数据、周三晚间即将发布的美国7月通胀数据（消费者价格指数CPI）及周四晚即将发布的美国8月10日当周失业首申数据及美国7月零售销售数据。

外围方面，隔夜地缘风险发酵，白宫官员称伊朗可能最早在本周对以色列发动“重大”袭击。中东局势仍待伊朗报复措施“靴子落地”。

从基本面角度看，美国经济陷入“衰退-硬着陆”还是“放缓-软着陆”，似乎后者概率更大；首先虽连续2-3月前瞻经济软指标例如制造业采购经理人指数走弱，但美国经济数据整体仍具韧性，美国2季度国内生产总值增速仍为近年来较高水平；距离衰退定义还有较大空间；第二8月2日美国7月非农数据显著不及预期，失业率达4.3%，引发本轮“衰退恐慌”；当前市场对于就业讨论比较充分，认为单月非农不及预期或有飓风等一次性因素导致；及单月失业率显著上升或由新移民找工作人数上升及暂时裁员而非永久裁员人数上升所致；后续是否就业“失速”需要更多数据验证；“市场先生”再次发挥“将风格走到极致”特点；第三政策利率较高，美联储仍有较大空间管理“充分就业”和“物价稳定”的双重目标；截至最新芝商所利率期货显示市场预期美联储在本年度剩下的9月、11月及12月三次会议上分别降息50个基点、25个基点及25个基点；9月降息50个基点概率由上周初的约70%下降为50%。市场方面，外围套息交易解杠杆带来的流动性挤兑稍歇，但主要风险资产例如美股并未企稳；后续或持续波动较大；近期贵金属期价受市场整体风险偏好氛围影响大，美股纳指仍为市场风偏的主要风向标；需关注一是后续主要风险资产快速调整后企稳和趋势性反弹机会；二是“衰退”叙事边际减弱，地缘影响短期影响增强后需观察黄金是否能够走出周线级别趋势；三是白银仍受“内需不足”压制，或有小幅反弹但上限有限。贵金属期价后续焦点仍为 “降息落地”、“美国大选”及“中东局势”。盘面方面，昨日日内沪金主连多空交织，新增空头略占优；沪银主连新增空头为主。                                                                                                                          

综上，贵金属期价黄金或周内震荡偏强，但需等待周线级别趋势，沪银或有小幅反弹机会但后续仍偏弱，建议投资者短差操作，黄金逢低偏多思路为主，白银逢高沽空思路为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫（Z0015873）张雯雯（F03131675）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！