宏观利多暂时出尽淡季弱现实或占据主导，钢矿期价或承压运行

观点：

钢材：上周万众瞩目的财政支持政策落地，12万亿化债大礼包略超市场预期，而地方政府在隐形债务压力显著下降背景下，将有机会腾出手来聚焦提振当地投资、消费，从而推动经济高质量增长，这里面也包括对于新老基建和制造业领域的投资和建设，基建和制造业用钢需求有望获得支撑。同时，支持房地产市场健康发展的相关税收政策，已按程序报批，近期即将推出；专项债券支持回收闲置存量土地、新增土地储备，以及收购存量商品房用作保障性住房方面，财政部也将推动加快落地，尽管上述和此前的稳地产政策更多是从消化存量的角度出发促进房地产市场止跌回稳，短期或难改地产处于下行周期下增量难现的事实，但仍有助于市场稳定情绪、改善预期。此外，虽然特朗普当选后或将对我国出口商品加征60%关税，叠加此前部分国家对我国钢铝产品加征关税，但随着美元指数进一步走强人民币汇率对于我国出口企业来说仍较友好，特朗普正式上台也要到明年1月份，因此在这之前抢出口也或将提振钢材出口需求释放。然而，需要注意的是，目前淡季因素显现下明显制约钢材终端需求释放，再加上短期宏观利多暂时出尽，短期地产增量用钢需求也或难现，本周将公布的我国10月地产投资和新开工数据仍或难有明显改观，基建、制造业以及出口用钢需求难以完全弥补地产需求空缺，钢材需求虽有支撑但整体仍或承压，卷螺库存去化持续放缓压力仍存，钢材期价或承压运行。

操作方面，建议钢材生产企业和库存水平较高的贸易商待价格反弹时逐步加快销售节奏或择机建立卖保头寸；而库存水平较低的贸易商和下游及终端采购企业可按需采购。建议投资者以逢高沽空为主；套利者可以01-05反套和做多螺（卷）矿比为主，均需注意止盈止损。

铁矿：宏观利好暂时出尽，市场焦点重回产业基本面，而在淡季因素进一步显现的背景下，钢厂利润仍存下行压力，钢厂提产意愿或较有限，且在产业矛盾仍存下钢厂整体仍或维持低库存策略，因而，在日均铁水产量仍或存回落空间的同时，铁矿港口库存也仍或面临较大去化压力，铁矿期价或承压运行。

操作方面，建议钢厂或库存水平较低的贸易商按需采购；而库存水平较高的贸易商可待价格反弹时逐步加快销售节奏或择机建立卖保头寸。建议投资者以逢高沽空为主；套利者可以01-05反套和做多螺（卷）矿比为主，均需注意止盈止损。