俄乌局势短期难以降温&美联储加息力度或受影响，金价或偏强震荡

一、行情回顾

隔夜COMEX黄金期货收涨2.47%报1947.6美元/盎司，COMEX白银期货收涨4.59%报25.485美元/盎司。 金价创2021年1月以来收盘新高。随着俄罗斯继续在乌克兰展开军事行动，避险情绪升温，贵金属和国债受到提振。

隔夜上期所沪金主力合约期价收涨1.59%，报394.96元/克；白银主力合约期价收涨2.84%，报5112元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3363千克，较前一交易日持平；上期所白银库存2314吨，较前一交易日+35吨。

上一交易日COMEX黄金库存3260万金衡盎司，较前一交易日+4万金衡盎司；COMEX白银库存34647万金衡盎司，较前一交易日-34万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓1042.38吨，较前一交易日13.36吨；SLV白银ETF持仓16984.14吨，较前一交易日持平。

上周COMEX黄金非商业净多头持仓为243148张，较此前一周+29535张；COMEX白银非商业净多头持仓为30302张，较此前一周+6746张。

隔夜10年期美债收益率跌10.9个基点报1.715%；美元指数涨0.72%报97.4044。隔夜美股低开低走，道指跌1.76%报33294.95点，标普500指数跌1.55%报4306.26点，纳指跌1.59%报13532.46点。

上一交易日A股光伏指数报4827.27，涨0.52%；电子元件指数报8412.3，跌0.07%。

三、综合分析

俄罗斯总理米舒斯京表示，俄政府已经草拟一份暂时限制外资退出俄市场的总统令。米舒斯京说，在当前形势下，外资公司不得不考虑的除了经济因素，还有政治因素。这个新的政策就是为了给那些准备退出俄市场的外资企业权衡利弊的机会。俄罗斯政府决定从国家福利基金中划拨1万亿卢布用于购买遭受制裁的俄罗斯公司的股票。德意志交易所将暂停所有俄罗斯证券的交易。欧盟则正在讨论将7家俄罗斯银行逐出SWIFT系统，其中包括俄罗斯外贸银行和Bank Rossiya，但不包括该国最大的银行俄罗斯联邦储蓄银行或俄罗斯天然气工业银行。

乌克兰方面在谈判中提出俄方并需立即停火，但俄乌战争并未因谈判停止，相反在双方谈判过程中，乌克兰首都基辅和东部重镇哈尔科夫等地的战事仍然激烈，而在俄方提出包括解除乌克兰外部武装以及承诺不加入欧盟等条件的同时，乌克兰总统泽连斯基在参与欧盟视频会议的时候再次提出希望乌克兰能被纳入欧盟成员国，同时也正式提交了文件。因而，短期来看，双方的分歧仍不见缓和迹象，俄乌战争可能或延续甚至有所加剧。黄金作为天然的避险资产，短期仍或在避险属性的提振下存在上行动能。

而影响金价的另外一个主要因素就是美联储货币政策取向，美联储梅斯特表示，乌克兰局势增加了通胀上行风险，同时也给增长预期带来下行风险。美联储面临的挑战是，如何通过减少宽松来控制通胀，同时维持经济扩张。美联储博斯蒂克表示，通胀率已远远高于2%，美国要想在2022年全年将通胀率控制在3%以下面临很大压力。能源价格将面临巨大的上涨压力。美联储的努力将足以应对通货膨胀。如果通胀加剧，可能会导致今年加息四次。俄乌战争进一步抬高通胀，加上美国自身正面临40年来一遇的高通胀，尽管疫情和地缘政治冲突或导致美国经济仍面临下行压力，但美联储在2周后开始加息几乎是“板上钉钉”，但力度可能不及此前市场预期的50个基点。

综上，金价短期在地缘政治冲突仍持续发酵甚至有升级可能的背景下仍存上行动能，叠加尽管通胀高企美联储将开启加息进程，但力度或由于地缘政治危机和疫情导致的经济下行压力加大而有所下降，因而短期金价或以震荡偏强为主，投资者可暂以偏多短差操作为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

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