弱现实与强预期交织影响，钢矿期价或承压运行但或下存支撑

观点：

钢材：三伏天与主汛期叠加影响下钢材终端现实需求整体仍或较疲弱，卷螺库存淡季累积压力仍存。同时，6月挖掘机销量同比仍维持正增长，但环比降幅较为明显，基建用钢需求仍然承压；而地产在消存量阶段用钢需求或难现增量、6月官方及钢铁行业PMI仍处荣枯线下方、美联储9月降息可能性增加下钢材出口需求快速增长的窗口期显正在逐渐缩小等也凸显钢材终端需求承压的现实。然而，6月地产成交有所回暖；三季度地方债发行规模也较去年同期增加约3000亿元，且剩余的2.4万亿元新增专项债将主要在10月底前完成发行；此外，二十届三中全会将于下周召开，将审议《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，上述积极因素及政策面暖风劲吹预期仍存，钢材终端需求或仍呈现弱现实与强预期交织的局面，钢材期价虽或承压运行但或下存支撑。

操作方面，建议钢材生产企业和库存水平较高的贸易商放缓销售节奏；而库存水平较低的贸易商和下游及终端采购企业可适当加快采购节奏。建议投资者以观望或逢低偏多短差操作为主；套利者可以做多钢厂利润和钢材10-01反套为主，均需注意止盈止损。

铁矿：虽然地产最新成交数据回暖、专项债发行或将提速、政策面暖风劲吹等预期提振仍存，但三伏天与主汛期叠加影响下铁矿终端现实需求整体仍或较疲弱，钢厂亏损压力不减下高炉产能利用率及铁水产量或易减难增，叠加后续粗钢产量调控政策出台以及支持发展电炉短流程炼钢显然也会抑制铁矿等炉料需求，总体看铁矿现实需求或易减难增，铁矿港口库存仍或面临较大累积压力，铁矿期价或承压运行。

操作方面，建议钢厂或库存水平较低的贸易商可适当放缓采购节奏；而库存水平较高的贸易商也可适当放缓销售节奏。建议投资者以观望或逢高偏空短差操作为主；套利者可以做多钢厂利润和铁矿09-01反套为主，均需注意止盈止损。