产地出口持续向好&国内库存偏低，油脂或偏强震荡

行情回顾：

上周五油脂盘面录得较大涨幅，豆油及棕榈油突破此前区间上沿向缺口回补，日内涨幅均超过2%，持仓增长明显。

基本面情况：

1、产地方面，西马南方棕油协会SPPOMA公布的高频产量数据显示，马来西亚6月1-15日产量环比增加22%。按照目前趋势来看，棕榈油6月产量大概率不会出现明显下滑。产地出口表现较为强劲，ITS和AmSpec数据显示，马来西亚棕榈油6月1-15日出口环比增加79.86%-82.65%。在出口激增的预期下，即使产地供应良好，预计也不会产生较大累库幅度。

2、国内方面，目前油厂压榨量依旧维持偏高水平，但因近期餐饮恢复叠加院校开学使豆油消费表现良好，累库趋势虽然仍在继续，但幅度并不大，对豆油期价产生的压力较为有限。截至6月12日，国内油厂豆油库存95.6万吨，周度环比增加0.7万吨。国内菜油库存处于历史同期低位，因中加关系未得到解决，供应端偏紧格局持续，虽然毛菜油的进口有一定增加，但仍难弥补供应缺口。

综合分析：

目前国内棕榈油库存连续下降，虽然产地供应并未出现减产迹象，但在出口量激增的情况下，未来累库幅度将有限，棕榈油底部支撑较为明显，短多操作为主；豆油目前因油厂压榨量依然处于高位，累库趋势延续，不过库存绝对量不高，累库幅度也有限，走势或跟随棕榈油；菜油在其偏紧的供需格局之下，盘面出现17连阳，短期关注期价上涨至高位后出现的调整需求，前多谨慎持有。

投资咨询部 胡心阁

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！