美豆单产超预期上调，利空出尽美豆反弹，豆粕前空暂离场

昨日因市场预期美豆丰产，叠加国内供给增加，豆粕延续跌势，夜盘主力合约一度跌至2850以下。但凌晨美国农业部利空的月度报告公布后，美豆先走低，而后大幅反弹，显示市场对此次利空已消化。

基本面消息

昨晚美国农业部月度报告显示，美豆单产超预期上调，美新豆播种面积8380万英亩（上月8380万英亩、上年7610万英亩），收割面积8300万英亩（上月8300万英亩、上年7500万英亩），单产53.3蒲（预期51.3蒲、上月49.8蒲、上年47.4蒲），产量44.25亿蒲（预期42.74亿蒲、上月41.35亿蒲、上年35.52亿蒲），出口21.25亿蒲（上月20.50亿蒲、上年16.50亿蒲），压榨21.80亿蒲（上月21.60亿蒲、上年21.60亿蒲），期末6.10亿蒲（预期5.23亿蒲，上月4.25亿蒲、上年6.15亿蒲）。美新豆单产大幅调高导致产量预估调升幅度高于预期，而压榨、出口预估上调仅仅抵消了新作产量大幅上调带来的部分供应增量，导致新作期末库存预估最终仍然大幅上调，高于此前市场预期。

USDA报告预估，2020/21年度全球大豆产量37040万吨，消费量36790万吨，库存9536万吨。2020/21年度全球产销过剩250万吨，库存消费比25.92%。

USDA报告显示，巴西2020/21年度大豆产量1.31亿吨，出口8400万吨，国内消费4725万吨，库存1900万吨，库存消费比14.48%。

USDA报告显示，阿根廷2020/21年度大豆产量5350万吨，出口750万吨，国内消费5020万吨，库存2550万吨，库存消费比44.19%。

USDA报告显示，中国2019/20年度大豆进口9800万吨，压榨量9050万吨，结转库存2726万吨，库存消费比25.17%。中国2020/21年度大豆进口9900万吨，压榨量9800万吨，结转库存2726万吨，库存消费比23.39%。

此外，本周美豆产区遭遇了强飓风，或对农作物有一定影响，USDA表示本次报告未将此次损失计入，下一次报告会有所体现。飓风过后，产区很快将转为异常干燥，需继续关注产区天气对美豆丰产是否有影响。

操作建议

综合来看，美豆将单产调至最高，对美豆来说意味着低位利空出尽，未来美豆将在丰产和销售之间博弈，此外，还需关注本周末的中美会谈。对于豆粕来看，前期受美豆丰产的压制持续走低，今日或受美豆提振亦有所反弹，建议前空暂离场，但国内供给压力仍存，暂不建议做多，观望为主。

投资咨询部 魏佩

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！