行情逻辑转变，天然橡胶或仍有向上空间

需求端：国内轮胎开工率回升至正常年份，天然橡胶消费量逐渐回升，预计国内汽车销售的好转态势大概率能维持。近期欧洲国家日新增病例较前期回升，需提防外围汽车行业恢复不及预期。供给端：由于疫情及天气影响，天然橡胶产量较去年有所下滑，但由于消费下滑幅度较大，供给端压力仍存。基本面来看，供给过剩将贯穿全年，但由于消费的回暖及供给端的额外因素，预计供给过剩额增长有限。

近期橡胶现货报价持续回升，wind数据显示，青岛保税区仓库（RSS3,泰国产）天然橡胶库提价1810美元/吨，已高于去年同期报价；云南SCRWF上海现货市场价为11625元/吨，亦高于去年同期报价；现货价格提升及盘面的走高，一方面，使得橡胶支撑较强；另一方面，使得橡胶的低估值优势消失。后期橡胶盘面驱动由低估值+需求回暖预期的双驱动变为单一的基本面需求驱动，盘面波动或增大。

 9月初01合约继续向上突破，最高至12915，上周四、周五由于原油下跌，盘面有所回调，目前基本面未有大的利空，橡胶调整后或仍将向上。操作上，建议短期内观望为主，中长期仍以逢低偏多操作为主，注意设止损及仓位控制。风险点：需求恢复不及预期，原油价格大幅下滑。

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