南美产量担忧再起，豆粕维持多头格局

上周五豆粕再次追随美豆走高，截止收盘，M2105合约收于3221元/吨，上涨1.32%。夜盘，美豆维持强势，豆粕冲高回落，最高3263，最低3217。

基本面分析

外盘方面，美豆出口需求延续强劲，南美方面，巴西播种已近尾声，阿根廷正值播种期，均较顺利。IM预估马托格洛索州大豆播种进度为98.47%，上周94.06%，上一年为98.4%，五年平均为95.85%。阿根廷农业部消息，截至11月19日，阿根廷大豆播种率32%，上周20%，去年同期35%。近期巴西产区偏干旱令产量担忧再起，使得美豆维持强势。接下来需要重点关注巴西大豆生长期天气的影响。

国内方面，前期进口大豆大量到港，油厂开机率高企，令豆粕库存回升，豆粕期价明显承压。但目前美豆的强势令大豆进口成本不断抬升，12-2月船期美豆压制再度陷入亏损，亦对豆粕支撑较强，豆粕上周后半周回归多头格局。

操作建议

综合来看，美豆在出口需求好和南美天气炒作预期下料维持多头格局，豆粕亦是易涨难跌。操作上，建议M2105合约中线多头依托3100续持，短线依托3200偏多操作。因国内压力较大，后期仍有再次回落风险，需做好风控。

投资咨询部 魏佩

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