12月进口同比大增，糖价震荡调整

1、行情回顾

原糖因马丁路德金纪念日于1.18日休市。

郑糖SR2105合约在上周五冲高至5400以上后保持高位调整状态，周一盘中也再度试探新高5490后回落，夜盘继续震荡调整，主要原因或在于一是大涨后的调整需求，二是当前国内供应增加与进口替代降低之间博弈。

2、基本面分析

现货市场：今日各地现货报价文中带涨，其中加工糖厂提涨20-40不等，总体成交量有所下滑，观望情绪浓厚。

基差方面：今日以柳糖现货合同价与期货主力结算价为对象，基差由-38回落至-83。

进口方面，根据海关总署数据，我国12月进口食糖91万吨，同比增加70万吨，环比增加20万吨，2020年我国累计进口食糖527万吨，同比增加188万吨。不利于糖价走强。

3、操作逻辑

综合来看，当前春节备货基本结束，对糖价的提振作用降低，且基差继续回落或一定程度上显示期价上涨过快，且当前处于新增工业库存增加的阶段以及12月进口同比大增或带动国内加工糖供应增多，不利价格短期内再度大幅走强。而从当前进口压力方面来看，当前巴西榨季尾声出口至我国糖的压力将降低，而近期糖浆进口因疫情防控流入速度降低，因此进口替代方面的压力降低，中期能够为糖价提供动能。因此，中期利多因素仍存。当前需关注5400整数关口与前高5350-5380一线的支撑力度。

以上仅为分析师个人意见，仅供参考。期市有风险，入市需谨慎！

投资咨询部：刘琳