A股风格或从流动性支持向盈利预期转换，期指或震荡偏弱

一、行情回顾

上一交易日沪深300股指期货主力IF2102合约收报5497.6点，跌91.4点，跌幅1.64%，成交量较前日减10917手，持仓量较前日减4928手；沪深300指数收报5512.97；基差15.37（较前一交易日基差：-21.55）。

上证50股指期货主力IH2102合约收报3807.8点，跌83.0点，跌幅2.13%，成交量较前日减1785手，持仓量较前日减1521手；上证50指数收报3813.29；基差5.49（较前一交易日基差：-1.86）。

中证500股指期货主力IC2102合约收报6486.0点，跌74.4点，跌幅1.13%，成交量较前日减6773手，持仓量较前日减2559手；中证500指数收报6532.96；基差46.96（较前一交易日基差：-37.95）。

二、综合资讯

1、  国家领导人同韩国总统文在寅通电话时表示，要加快完成中韩自由贸易协定第二阶段谈判，推动《区域全面经济伙伴关系协定》早日生效和中日韩自由贸易区建设加速进行。中方愿同韩方就国际事务加强协调，共同致力于维护多边主义和自由贸易。

2、  国务院党组会议要求，完善行政权力运行和监督制约机制，深入推进金融、国企国资、项目审批、公共资源交易等重点领域监督机制改革，深化“放管服”改革，持续推进政府职能转变，从制度上铲除滋生腐败的土壤。

3、  央行行长易纲表示，货币政策会继续在支持经济复苏、避免风险中实现平衡，确保采取政策连续性、稳定性，不会过早放弃支持政策。易纲预计，今年中国GDP增长将回到正常增速。央行副行长陈雨露指出，今年稳健的货币政策会更加灵活精准、合理适度，继续保持对经济恢复必要的支持力度。

4、  财政部公布数据显示，去年国有企业实现营业总收入632867.7亿元，同比增长2.1%；归属于母公司所有者净利润14138.6亿元。其中，中央企业税后净利润15718.0亿元，下降5.6%，地方国有企业税后净利润9043.7亿元，下降5.5%。

5、  央行货币政策委员会委员马骏指出，有些领域泡沫已经显现，在经济增速大幅下降情况下出现牛市，不可能与货币无关。另外，最近上海、深圳等地房价涨得不少，这些都与流动性和杠杆率变化有关。未来这种情况是否会加剧，取决于今年货币政策要不要进行适度转向，如果不转向，这些问题肯定会继续，会导致中长期更大的经济、金融风险。关于GDP目标，马骏称从今年开始应该永久性取消GDP增长目标，把稳定就业和控制通货膨胀作为宏观政策最主要目标。

6、  住建部副部长倪虹带队赴上海、深圳等地调研督导房地产市场情况。倪虹强调，要坚持问题导向，发现问题及时出手，采取针对性措施，引导好预期，坚决遏制投机炒房；要以稳地价、稳房价、稳预期为目标，增强工作积极性、主动性、创造性，确保房地产市场平稳健康发展。

7、  工信部：今年计划新建5G基站60万个，在实现地级以上城市深度覆盖的基础上，加速向有条件的县镇延伸；培育5G+增强现实、5G+虚拟现实、沉浸式游戏等新兴消费模式；加快网络切片、边缘计算、5G增强等关键技术的研发和部署，持续组织开展5G毫米波试验，超前谋划、系统布局产业未来发展。

8、  工信部回应芯片行业缺货潮称，将做好相关政策落实工作，促进要素资源自由流动，营造公平公正的市场环境，支持国内外企业加大投资力度，持续提升集成电路供给能力。对于电动车低温“趴窝”这一问题，工信部已组织整车和动力电池企业、行业机构、高校院所开展技术攻关，加快低阻抗成膜添加剂，全气候电池等研发和产业化，提升电动汽车低温行驶性能。

9、  美国约翰斯•霍普金斯大学发布的新冠疫情最新统计数据显示，全球累计确诊病例超过1亿例。

10、美国参议院投票表决通过，确认珍妮特•耶伦（Janet Yellen）为美国财政部长。耶伦将成为美国历史上第一位女性财政部长。耶伦曾担任第十八任美国总统经济顾问委员会主席，前美联储副主席以及前美联储主席。

11、国际货币基金组织（IMF）表示，基于今年晚些时候新冠疫苗将加速推广以及部分经济体增加政策支持等预期，上调今年全球经济增长预期0.3个百分点至5.5%。其中，美国经济增长5.1%，欧元区经济增长4.2%。在有效的疫情遏制措施、强有力公共投资和央行流动性支持下，中国经济有望增长8.1%。

三、综合分析

昨日A股单边下行，军工股掀跌停潮，上证指数失守3600点，收盘下跌1.51%报3569.43点；深证成指跌2.28%，创业板指跌2.89%失守3300点。两市成交额再破万亿，北向资金净卖出35.41亿元。隔夜美国三大股指集体收跌，道指跌0.07%，纳指跌0.07%，标普500指数跌0.15%，投资者正评估密集出炉的大公司财报与拜登刺激计划的前景。

今日来看，宏观政策层面，央行行长易纲表态将在货币政策支持经济复苏与避免风险中实现平衡，并不会过早放弃支持政策。由于去年来央行整体实施偏向宽松的货币政策，流动性充裕虽然为实体经济在困境中提供了支撑，但也不排除有部分资金流向股市、房市，国家层面和居民杠杆率均有所抬升，因而在货币政策支持经济复苏及避免风险中实现平衡是目前十分必要的。而易纲也再度明确短期内不会放弃支持政策，尤其是在GDP回归正常增速之前。此外，央行货币政策委员会委员马骏的表态则更加直白，直指流动性和杠杆率变化以及宽松的货币政策带来的副作用。昨日A股大幅调整或也和央行官员的表态有关，市场或逐步由流动性、资金抱团为主逐步向盈利预期和价值投资为主，股指或面临结构调整压力。

资金层面，昨日央行公开市场周二开展20亿元7天期逆回购操作，当日有800亿元逆回购到期，净回笼780亿元，央行目前的公开市场操作模式为小额和大额相结合的投放模式，体现了货币政策精准灵活的特征，税期、月末以及春节前市场流动性或在央行呵护下保持合理充裕。昨日两市成交额再破万亿，北向资金净卖出35.41亿元。虽然整体来看政策和外围氛围偏暖仍支撑资金风险偏好，但昨日A股放量调整或已察觉到了政策潜在的渐变可能，市场在A股结构性调整的背景下波动会有所增大，前期疯狂的资金抱团模式或逐步消散。

外部市场环境来看，隔夜美股收跌，IMF虽上调全球经济增长预期，但全球新冠肺炎疫情确诊人数已超1亿，海外疫情防控形势仍然严峻。而美国国会正式通过耶伦的财政部长任命，符合市场预期，下一步要关注拜登新一轮财政刺激计划能否落地。

从技术面来看，IF及IH日线级别标的已连破5日和10日均线支撑，MACD及KDJ指标呈现死叉，短期不排除继续调整可能。

综上，今日期指或震荡偏弱，投资者可以偏空短差操作为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！