非农就业前瞻数据向好，贵金属期价或承压运行

一、行情回顾

隔夜COMEX黄金期货收涨0.4%报1770.6美元/盎司，月跌7.07%，上半年跌6.57%；COMEX白银期货收涨1.37%报26.255美元/盎司，月跌6.28%，二季度涨7.02%，上半年跌0.59%。美联储将加息预期提前，美元上涨，黄金创2016年以来最大单月跌幅。

上期所夜盘黄金主力期货合约收跌0.71%，报370.0元/克；白银期货主力期货合约收涨1.3%，报5439元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3252千克，与前一交易日持平；上期所白银库存2104吨，较前一交易日+1吨。

上一交易日COMEX黄金库存3546万金衡盎司，较前一交易日+16万金衡盎司；COMEX白银库存35218万金衡盎司，较前一交易日-61万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓1045.78吨，与较前一交易日持平；6月29日，SLV白银ETF持仓17453.4吨，较6月28日+57.7吨。

上周COMEX黄金非商业净多头持仓为166214张，较此前一周-25822张；COMEX白银非商业净多头持仓为39871张，较此前一周-12193张。

隔夜10年期美债收益率跌0.3个基点报1.473%；美元指数涨0.3%报92.3671，月涨2.81%，上半年涨2.68%。

上一交易日A股光伏指数报3632.13，涨1.82%；电子元件指数报8861.49，涨0.86%。

三、综合分析

随着美国各地企业开始全面复工，就业市场继续复苏。隔夜发布的美国非农就业数据前瞻显示，美国6月ADP就业人数增69.2万人，预期增60万人，前值修正为88.6万人。强劲的就业数据使得市场对于美联储或提早缩减购债规模和加息的预期抬升。

部分美联储官员就美国经济前景和政策取向发表偏“鹰派”言论，美联储巴尔金表示，劳动力需求强劲，可能到历史高位，随着新冠确诊病例减少，美国经济正在复苏。美联储卡普兰表示，看见大范围的物价压力，部分物价压力应当被证明是暂时性的，预计明年2.4%的通胀将是广泛的，更愿意在年底之前缩债，越早缩债意味着以后将会拥有更多灵活性，相信这次调整美联储资产购买计划的效果会比上次好得多，我们会比预期更快地取得实质性的进展，缩债应该逐步进行。

然而，部分美联储官员的表态则刚好相反，2021年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就表示，目前美国比疫情前减少900万-1000万个工作岗位，还有很长一段路要走，将需要时间来恢复就业市场平衡。美联储理事沃勒指出，失业率必须大幅下降或通胀保持高位，才能在2022年加息。但他同时又表示，缩减购债可能比最初预想的更早；现在开始考虑撤回部分刺激措施是合适的。

虽然美联储官员表态仍然不完全一致，但市场似乎已经站在了美联储距离缩减购债规模并不远的一边，上周COMEX黄金非商业净多头持仓为192036张，较此前一周-17351张，已连续出现下滑，显示出黄金多头正在加速撤离。

白银方面，由于具备较强的工业品属性，在全球头两大经济体对于发展可再生能源极为重视的背景下，白银需求将稳步攀升，从需求景气度指标也可以看出端倪，上一交易日A股光伏指数报3632.13，涨1.82%；电子元件指数报8861.49，涨0.86%，白银整体需求景气度仍然向好。但需要注意到，白银投机多头也正在离场，COMEX白银非商业净多头持仓为39871张，较此前一周-12193张，短期白银期价也或跟随黄金易跌难涨，但或由于具备工业品属性更加抗跌。

综上并结合技术面来看，今日贵金属期价或震荡调整，投资者可以逢高沽空思路对待，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！