写于经济增长放缓与流动性尾声的时间节点

作为经济的“先行指标”，铜价自5月初从高位跌落，伦铜从高位10700附近到目前的9200左右，跌幅在14%左右，近期有挑战9000整数关口的可能。而同样能够反映整体经济运行的原油价格，为何在铜价回落之后（原油价格在7月初后才终于迎来调整）2个月依然能够保持上行态势？主要还在于疫情后期需求恢复的速度不同，有色金属用于制造业，只要不是工人的完全封锁，正常的经济活动都能带来需求的增加；而原油消费占比最大的部分在于汽油（也即出行需求），只有到疫情的后期，人们的心态才得以放松，叠加本身七八月份的欧美国家夏季出行旺季，使得原油价格涨势延至7月初。7月之后，也终于露出了一些下跌的“蛛丝马迹”（WTI原油两度挑战65关口）。如果说铜价更早反映出经济下行的压力，那么油价的下跌则起到了一定的验证效果。当前只是价格的中期调整还是掉头，需要对整体的宏观环境做一梳理。

详见附件：《写于经济增长放缓与流动性尾声的时间节点》