美国8月制造业PMI低于预期美联储进一步加息预期有所减弱，贵金属期价日内或偏强震荡

一、行情回顾

隔夜国际贵金属期货大幅收涨，COMEX黄金期货涨0.99%报1945美元/盎司，COMEX白银期货涨3.99%报24.385美元/盎司。

隔夜上期所沪金期货主力合约收涨0.59%，报459.7元/克；沪银主力合约收涨2.81%，报5882元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存2592千克，较前一交易日-54千克；上期所白银库存1365吨，较前一交易日-32吨。

上一交易日COMEX黄金库存2165万金衡盎司，较前一交易日-10万金衡盎司；COMEX白银库存27750万金衡盎司，较前一交易日基本持平。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓884.9吨，较前一交易日持平；SLV白银ETF持仓13962.25吨，较前一交易日-41.35吨。

8月15日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为121136张，较此前一周-21849张；COMEX白银非商业净多头持仓为7861张，较此前一周-5463张。

隔夜美债收益率普遍收跌，2年期美债收益率跌7.5个基点报4.977%，10年期美债收益率跌13个基点报4.197%；美元指数跌0.22%报103.38。隔夜美国三大股指全线收涨，道指涨0.54%报34472.98点，标普500指数涨1.1%报4436.01点，纳指涨1.59%报13721.03点。

上一交易日WIND光伏指数报3731.6，跌2.74%；电子元件指数报6668.44，跌2.72%。

三、综合分析

欧美多国8月制造业PMI数据出炉。欧元区8月制造业PMI初值为43.7，预期42.6，7月终值42.7。美国8月Markit制造业PMI初值为47，创2月份以来新低，预期49.3，7月终值及初值均为49。英国8月制造业PMI初值42.5，创39个月新低，预期45，7月终值45.3。法国8月制造业PMI初值为46.4，预期45，7月终值45.1。德国8月制造业PMI初值为39.1，预期38.7，7月终值为38.8。美国8月制造业PMI低于预期，或使得市场对于美联储进一步加息的预期有所减弱。

此前，美联储会议纪要显示，通胀风险可能要求进一步收紧政策。多数美联储官员认为通胀存在“重大”上行风险。与会者表示通胀高得令人无法接受，需要更多证据才能让人们相信物价压力正在消退。美联储7月加息25个基点，将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%，创2001年1月以来最高。美联储已累计加息11次，累计加息幅度达525个基点。美联储主席鲍威尔表示，未来加息仍将取决于数据，9月加息和不加息都有可能，今年不会降息；预计通胀率到2025年前后才会回落至2%。虽然此前市场预计联邦基金利率达到5.5%或将是去年3月以来美联储本轮加息周期的终点，同时为了让美国经济实现软着陆，不排除美联储年底前或将提前降息的可能性，美元指数、长端美债收益率及美国实际利率存下行空间，中长期来看作为无息资产的贵金属仍具备较高的多配价值。但实际上美联储并未明显转鸽，美联储会议纪要显示通胀风险可能要求进一步收紧政策。因而，在美国通胀仍未达到美联储2%预期目标，美国7月PPI环比走升，美国制造业景气度回升以及就业市场持续强劲，经济有望软着陆的情况下，美元指数、长端美债收益率及和美国实际利率短期或存较强支撑，贵金属期价一定程度上仍然承压。但美元指数近期上行速度放缓，且美国8月制造业PMI低于预期，或使得市场对于美联储进一步加息的预期有所减弱，贵金属或下存支撑。

综上并结合技术面，今日贵金属期价或震荡偏强，建议投资者以偏多短差操作为主，套利者可择机参与10-12反套操作，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫（Z0015873）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！