美债收益率小幅波动继续陡峭化&鲍威尔讲话偏鸽，贵金属期价或震荡运行

一、行情回顾

隔夜国际贵金属期货涨跌互现，COMEX黄金期货收涨0.47%，报2427.4美元/盎司；COMEX白银期货收跌0.39%，报30.905美元/盎司。

隔夜上期所沪金主力合约收涨0.43%，报571.64元/克；上期所沪银主力合约收跌0.37%，报8063元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存10959千克，较前一交易日+138千克；上期所白银库存1135.3吨，较前一交易日+24吨。

上一交易日COMEX黄金库存1769.93万金衡盎司，较前一交易日-0.048万金衡盎司；COMEX白银库存30311.06万金衡盎司，较前一交易日+16.7万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓836.5吨，较前一交易日+1.4吨；SLV白银ETF持仓13482.7吨，较前一交易日持平。

7月9日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为254775张，较此前一周+13232张;COMEX白银非商业净多头持仓为61056张，较此前一周+5222张。

隔夜鲍威尔讲话偏鸽，美债利率低位区间小幅波动；日元持续走强，纽元走弱，美元指数低位震荡。隔夜美国10年期国债收益率上涨4.46个基点，报4.2274%；美国2年期国债收益率下跌0.45个基点，报4.4469%。2-10年期美债收益率利差上涨4.537个基点，报-22.565个基点。隔夜ICE美元指数上涨0.15%，报104.252点。

隔夜美股持续小幅反弹；标普500指数收涨15.87点，涨幅0.28%，报5631.22点；道琼斯工业平均指数收涨210.82点，涨幅0.53%，报40211.72点；纳斯达克综合指数收涨74.12点，涨幅0.40%，报18472.57点；纳斯达克科技市值加权指数收涨0.37%，报1787.3547点。

隔夜标普500恐慌指数VIX收涨5.30%，报13.12。

三、综合分析

货币政策方面，鲍威尔讲话偏鸽，称最近三份通胀报告是“相当不错的”，通胀回落具备进展，增强了联邦公开市场委员会对通胀将朝着目标2%进一步回落的信心；如果美联储等到通胀率达到2%再进行降息，那就会等得太久。本周重要经济数据相对清淡，美联储委员讲话较为密集，可关注其表态鸽鹰态度。

美国大选方面，共和党全国代表大会正式提名特朗普为总统候选人，并选定竞选搭档副总统人选俄亥俄州联邦参议员詹姆斯·戴维·万斯（J.D. Vance）；万斯为铁锈带出身，又具军队和法律双重背景，并为励志畅销书作家，在非共和党传统票仓的硅谷也颇具影响力。

从基本面角度看，美国整体经济情况走弱的因素在聚集，例如6月非农就业数据走弱， 6月供应链管理协会(ISM)采购经理人指数走弱，5月和6月消费者价格指数（CPI）持续环比走弱。美国9月降息概率显著提升至年内最高水平，截至最新芝商所利率期货显示2024年全年降息或超过二次，其中9月首次降息概率超过90%。但也需注意，虽9月降息概率大幅提升，10年美债利率被压低至年内第二低点，但短期市场过于过头，又一次狂热的试图定价9月降息50个基点，另上周日早特朗普枪击案件或带来特朗普民调数据的又一次大幅提升，“特朗普交易”或卷土再来；历史上美国大选进程中，特朗普当选概率提升或带来美债持续陡峭化及美元走强，此种情形使得贵金属期价在大选前也有下跌记录。此外，盘面角度，随着降息“渐行渐近”，前期累积的盈利仓位或逐步开始止盈离场，周一沪银库存持续小幅增加；贵金属期价后续焦点仍为 “降息落地”、“中东局势”及“美国大选”。                                                                                                        

综上，贵金属期价或震荡运行，建议投资者短差操作，注意止盈止损。

投资咨询部  马舍瑞夫（Z0015873）

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