摘要：

  上周原油价格整体表现强势，尽管周四时间有所回调，但周线依然录得不俗的涨幅，主要是受到了红海局势升温和俄罗斯可能增产不及预期的影响。就目前的市场形势来看，商品属性之中后续供给侧的变化依然是影响油价的主旋律，尽管OPEC+10月可能考虑结束增产，但今年以来220万桶/日的增产幅度已经基本达成，这将导致后续市场持续处在供给侧宽松的情况下，进而对油价施压，而考虑到俄罗斯的出口水平依然存在变数，因此商品属性的压力近期依然存在不确定性；金融属性方面，市场对于美国关税政策的关注程度已经有所放缓，且对于美联储9月降息的呼声依然处在高位，这在后续或导致宏观经济下行压力逐步缓解；政治属性方面，近期红海局势再度出现了变数，且俄乌冲突也存在不确定性，后续波动的可能依然存在。
  因此综合来看，在供给侧变数尘埃落定之前，油价整体或维持宽幅震荡的走势运行，若后续地缘属性再度平稳或降温，油价仍有一定的回调可能。仅供参考。
  风险点：
  上行风险：地缘局势再度升级、美国关税政策迅速平息等；
  下行风险：俄罗斯出口超出预期、夏季需求表现不佳等