本周(9月3日至7日)欧美货币宽松政策预期依旧提振贵金属、有色金属等工业品震荡上扬，前期较为强势的豆类、玉米等农产品普遍回调。周五，国内“稳增长”的措施密集发布激发了钢材、焦炭等品种超跌反弹。整体市场呈现出“农强工弱”涨势的易位，但工业品反弹能否持续依然要看终端需求是否能够真正恢复。

　　8月以来，对欧美央行可能推出刺激政策的预期开始升温提振金银等贵金属反弹，本周欧洲央行宣布无限量对冲式购债使得欧债危机的担忧暂时缓解，同时，美国非农就业数据疲弱强化了美国推出新一轮量化宽松的预期，带动了金、银价格的强势反弹，国际现货价格周涨幅分别达2.6%和6%，皆触及今年三月以来高点。

　　有色金属也受此提振，出现了企稳迹象，震荡上扬，特别是在国内稳增长政策密集发布之时，进一步扩大的本周的涨幅，国内铜铝锌铅等有色金属期货品种上涨皆逾2%，而伦敦金属交易所的铜铝锌铅等平均涨幅在5%左右，皆触及五月以来高点。

　　本周最为戏剧性的板块莫过于煤焦钢板块，国内短短两日公布了多项审批项目，涉及城市轨道、公路建设等基建领域，与钢材等基建材料息息相关。这些“稳增长”的措施不但刺激股市中水泥、钢铁、煤炭等板块全线暴涨，也对期货市场的钢材、焦炭价格形成强势提振，钢材、焦炭分别以近4%和5%逼近涨停，收复了前四个交易日的大部分失地。

　　但钢材、焦炭价格是否见底？生意社首席研究员刘心田认为，单纯从钢铁下游产品价格来看，确实回到18年前的水平。然而，铁矿石的价格却远远没有跌到位，无论从市场供需情况还是产业链结构情况，铁矿石都有“洗牌”的必要和趋向。铁矿石不跌到位，钢铁就难言真正见底。

　　北京中期认为，中长期看，钢市、焦炭的供需基本面尚未发生实质性变化，大的弱势趋势并未发生改变，但短期超跌严重且配合稳增长刺激消息的提振，有望延续反弹走势，至于反弹的深度及广度，需要继续跟踪实际的供需情况以及政策变化加以进一步的判断。

　　大宗商品市场前期“农强工弱”的涨势也发生了明显变化，相对于钢材、有色等企稳反弹，前期涨势如虹的豆类、玉米、早籼稻等品种开始回调。其中，国内外大豆期货价格跌幅皆逾1%，也拖累豆粕、豆油、棕榈油、菜子油等价格震荡下滑。国内玉米、早籼稻期货分别下跌逾1%和1.5%。

　　中、美新豆收割临近，现货压力出现松动，中国进口减缓拖累美豆出口。整体来看，豆类继续上涨的动能缺乏，市场缺少新的利好题材提振，但在南美大豆收获前国际大豆供应紧张的态势仍对豆类市场构成支撑，预计回调空间也有限。国内新季玉米也将进入收获期，上市压力渐至，而需求尤其深加工需求仍相对疲软，短期玉米市场存在压力。

　　本周工业品和农产品强弱易位，工业品能否延续反弹之势，刘心田认为，9月以来大宗商品市场的表现可谓稳中见涨，上旬的市场表现开了个好头，具备走出一波反弹行情的条件，但走得多高仍取决于终端市场的需求。