四季度，美国将会发生两个重要的事件。其一、是美联储加息；这是个大概率事件。其二、是美国大选；两位候选人谁会当选？然而，不论怎样，美元未来再度走强是大概率事件，只是进度或有前后之分。

美元走强意味着什么呢？

首先，强势美元代表美国经济正式步入健康轨道，美国股市仍会保持强势；其次，人民币贬值的压力将会陡增，其它新兴市场会面临外汇储备枯竭的危险（如同98年亚洲金融风暴）；最后，黄金会随着美元的靓丽而黯然失色，它们之间从来都是负相关关系。

美元是全球经济金融风暴之眼，不可不察!

一、四季度美国重点事件

1、美联储加息

    

美联储的每次议息会议，总是牵动着全球金融市场人士的眼球。

    

为什么？事实上，美联储就起着是全球央行的作用，它的一举一动牵动着金融市场的神经。若是美国步入加息周期，那么，美元亦将进入强势阶段；反之亦然。全球资本市场的流动资金将在其指挥棒下，呈现出流入或是流出状态，从而导致外汇和商品市场的潮起潮落。

    

9月20日的美联储会议过后，市场目光将落在12月份的议息会议上。

    

据彭博资讯，9月13日美国联邦基金利率期货表明，美联储12月份加息几率为50%。

    

一般而言，美联储对于利率前景的调整，主要取决于两个指标：1、劳动力市场改善情况，2、市场通货膨胀情况。

    

如今，美国劳动力就业市场恢复良好，几乎接近充分就业的状态。失业率稳定在4.9%上下约一年时间。对比历史上数次经济复苏来看，当前的失业率也是处在相对低位。

也许，让美联储迟迟不愿加息的主要因素是：通胀低迷。

美国通胀指标不达标的重要原因是什么呢？全球非美地区经济低迷，商品市场持续走低，特别是原油价格的大幅回落，以及强势美元。这些输入性通缩大幅拉低了美国的通胀。然而，我们必须看到：美国经济已经步入健康的复苏轨道，服务业价格指数和房地产价格指数均比上年提升了3%以上。

可以预见，美联储加息的条件将逐渐成熟，不要被所谓的低通胀所迷惑。

从历史的经验看，一旦加息周期启动，美联储会采取连续加息的方式，致力于让基础利率水平恢复到常态。

2、美国大选

2016年美国总统大选将于11月8日星期二举行，这将是美国第58届总统选举。

谁将入主白宫？是温和的民主党候选人希拉里？还是表现激进的共和党候选人特朗普？这不单是美国人，也是全世界关注的大事件。

从民调看，希拉里始终领先于特朗普。然而，希拉里可能因“健康状况事件”导致其支持者转向和减分。若真如此，精力旺盛的特朗普将坐收渔翁之利。

从美国大选历史看，民主党和共和党往往呈现出轮流执政的现象，尤其是执政党连续执政两界之后。这似乎是个“潜规则”。这样看来，身为共和党的特朗普入主的概率较高。

从国家利益的角度看，美国民众开始排斥所谓的“政治正确”，因为这将不利于国家安全，尤其是对待“穆斯林”和非法移民方面。并且，“美国利益至上”的思潮开始抬头，这将改变“开放和包容”的社会取向。特朗普作为企业家，并非政治出生，在言行合一方面，似一股“清新之风”。

从文化价值角度看，美国文化是建立在基督教信仰的基础上，属于普世和保守的价值观。然而，近些年美国文化受到外来文化的侵蚀，俞来俞偏离了传统文化。表面上是“开放”，实质上是走向“堕落”。而共和党在美国历史当中一直扮演着传统文化和价值观的坚守者和倡导者。

由此看来，作为共和党的候选人--特朗普，入主白宫的优势较大。这一优势将在后期的竞选中俞发表明出来。然而，本文并不打算预测谁最后当选，因为不到选举结果出来，变数仍然相当大。

若是民主党人希拉里当选，那么，美国的政经政策延续奥巴马政府现有政策的可能性较大，改变不会太多。那么，外汇和股市波动率不会大，可预测性较高。

民主党在美国历史当中比较专注于经济和民生，因而在执政时期，美元和股市均表现为强势特征。正如：1993年至2000年的克林顿时代。

若是共和党人特朗普当选，那么，美国政府初期的政经政策存在较大的不确定性。届时，外汇和美国股市将会产生剧烈的动荡。之前，特朗普提出：耶伦（民主党人）管理美联储所做的工作值得赞赏，但是他会任命一位新的美联储主席。显然，特朗普并不喜欢低利率，希望利率市场尽快恢复常态。这意味着：美元走升的步伐可能加快！

然而，共和党在美国历史当中，往往代表着“精英阶层”的利益，尤其是能源和军火方面，并时常表现着对外扩张态势。而这一切，又需要美联储暗地里“印刷钞票”来支持，通常这个阶段表现为“弱势美元”。这种现象在美国历史当中一再发生。如：老布什和小布什时代。

二、对外汇及黄金影响

1、美元指数

全球90%的外汇交易都涉及到美元。

从根本上来讲，美元指数是一系列汇率的一个加权指数；其权重前三位是：欧元57.6%、日元13.6%、英镑11.9%。因此，在研判美元趋向时，一方面要认真考虑美国因素，另一方面还要综合平衡各权重国的影响。

如今，美元正步入强势阶段。

其内在因素是：美国经济正在从复苏阶段，逐渐会过渡到繁荣阶段，其利率前景看涨；与此同时，欧日英三个区域的央行却在实施极度宽松的货币政策，甚至是负利率，并试图挽救疲弱的经济。

其实，美元的强弱主要取决于美联储的货币政策，并且服务于美国的国家利益。从美元历史的波动规律看：民主党执政时期，美元将从谷底走升，并达到顶峰；而共和党上台后，美元的表现往往是构筑顶部，随后逐步回落，甚至达到“崩溃”状态。这种循环已经多次了，有些诡异？

今年四季度是个重要的时期。一是决定谁会当选，二是联储加息问题。

对于美元指数的走势，在此做个经验推测：不论谁当选，美联储在12月份都会加息；但美元并不会马上上涨，反而因利好而回落（约3-5个月时间）。随着经济复苏和加息周期到来，美元还会有一轮上升阶段（约1-2年时间）。美元指数的未来设想，如图1所示。

另一个现象值得警惕的是：美国经济繁荣和强势美元必定伴随着新兴市场的金融危机。

这不是危言耸听，在历史当中是一再发生。比如：在克林顿时代（1993-2000年）。其内在机理是：外汇储备薄弱的国家，随着国际资本的流出，本币大幅贬值，外储消耗殆尽，国债利率大幅走升。经济衰退加上利率上升，内外交困的恶性循环，必将导致危机的发生。

如今，这种征兆已经显露出来。印度卢比、印尼盾、菲律宾比索、马币，这些国家的货币近年来均出现较大幅度的贬值；而且，最坏的时期仍未到来！去年底，全球经济的恐慌表现只是个预演。

2、人民币

2014年6月末，我国外汇储备达到3.99万亿美元；此时，基本为最高值。

然而，时值今年6月末，我国外汇储备缓步回落到3.2万亿美元。外汇储备的下降，说明国际间收支平衡出现了逆转。在两年时间内，有0.79万亿美元的资金流出了中国。 

通俗地说，国际资本流出中国必然带来人民币兑美元的贬值。图2是美元牌价走势，由此可以看出：在2015年8月，人民币开始出现跳跃式贬值，标志着贬值征程开启；随后，呈现波浪式缓步推升。从图表数据可以看出，美元兑人民币牌价的最低点为6.0930，最高点为6.6971，贬值幅度达到了9.91%。

问题是人民币还会贬值吗？非常可能。

因为美元加息周期还没有真正展开。一旦启动，全球资本将再度回流美国，美元升值将是大概率事件。与此同时，中国经济正处在结构调整阶段，吸引外资的能力正在下降。

从另一方面看，中国M2的基数和增速都很大，而这是人民币内存贬值和通胀的动力所在。

截止2015年末，M2余额139万亿元，同比增长13.3%。今年，中国政府将广义货币供应量(M2)增速目标设定在13%左右。对比今年GDP增速目标（6.5%-7%），通俗地讲：今年央行发行钞票的速度高于财富增长速度的6%-6.5%。在过去10年中，M2增速比GDP增速快大约7个百分点。

如此充裕的资金，导致了今年房价的上涨。因为没有好的投资渠道。

若是股市的调控到位，政府重建市场信心；那么，庞大的M2将是股市走强的隐形动力。

问题是：人民币在美元走强的背景下，会贬值多少呢?

最终贬值多少，谁都很难回答。从美元牌价走势的技术看，若是回补过去跌幅的一半，那么，牌价为7.185，相当于人民币贬值18%。前段时期，国际投行瑞银给出人民币汇率的最低预测值是7.2。不要忘记，这是在理性条件下给出的预测；若是恐慌出现，那么，汇率会是多少呢？

对于老百姓而言，人民币贬值影响最大的是出国留学、旅游和购物。对于进出口企业而言，人民币贬值带来进口成本的大幅上升，但同时也能够给企业出口带来积极的影响。

3、黄金

中国人偏爱黄金，这源自于灾难的记忆。

黄金早已从货币功能的位置上隐退下来，其存储和避险功能已经弱化。美元才是全球的储备货币和结算货币；黄金已经成为美元的“影子”，而美元俗称为“美金”。

从近30年的历史数据统计来看，黄金与美元保持的大概80%的负相关关系。

当美国重塑美元信用（升值周期）之时，那么，黄金就会黯然失色，现阶段就是如此。当美国需要美元贬值之时（因战争印钞等），黄金就呈现上升之势，正如2011年之前的12年大牛市。

就目前局势看，黄金未来的走势如何呢？

继续走熊，并且持续十年以上。这样的答案或许令你失望，但必须有这样的心理准备。

较长的预判只能从黄金历史的波动中去寻求：

上世纪，黄金第一次牛市是：从1940年到1951年，约11年。因金本位结束，黄金从34美元/盎司涨到44美元/盎司，涨幅达30%。随后2年就回落到牛市起点，并在35美元/盎司盘整了近15年直到1968年。

第二次是从1968年到1980年，约12年。因“布雷顿森林体系”时代结束，全球货币泛滥，黄金从35美元/盎司涨到880美元/盎司，涨幅达2400%。随后2年暴跌了2/3，到达300美元/盎司；然后，在此整理了17年直到1999年8月。

第三次牛市是跨世纪的，从1999年到2011年，约12年。因美国及全球推出QE政策（货币宽松），价格从252美元/盎司涨到1921美元/盎司，涨幅662%。

至今，顶部显现及下跌已持续了5年时间，价格从最高回落至低点1046美元/盎司，最大跌幅为46%。2016年9月22日（周四），最新价为13370美元/盎司。

与前两次的牛熊循环相比，此次下跌的时间和幅度均偏小。

未来还会重复过去的“故事”吗？有这种可能。因为美元加息的周期就要展开。

黄金是以美元标价的。美元收紧，相当于“水位下降”；船位随着“退潮”而自然回落。可以预见，随着强势美元的回归，通缩或隐或现，黄金“抗通胀”等金融属性将会衰减，最终回归商品属性。

在此，对黄金的未来格局做个战略推测：

1、现货价格跌回到2008年金融危机时的低点，约700美元/盎司，相当于从高点回落64%。

2、从现在起，黄金或有十年的“迷失”期。投资者不要看到下跌，就激动地想买。任何买卖，都必须以客观事实为依据，然后决定战略方向。

若是以上的逻辑和推理成立，那么，今年以来的大幅反弹（约30%），将造就较好的战略性抛空机会。是否如此，我们拭目以待。