油价偏强带动糖价，郑糖逢高沽空为主

1、行情回顾

近期中东地区紧张局势升温带动油价大幅上涨，给市场留足了制糖比持续保持低位的想象空间，周一ICE原糖止跌反弹，收高落幕。后期随中东局势进展不定，美糖走势短期内或跟随局势高位震荡。

郑糖方面，周一糖价维持在5560-5610一线区间内震荡，夜盘跟随原糖价格大幅拉涨并试探5640一线压力。在短期国际形势利好下，郑糖有继续冲高的可能。

2、基本面分析

（1）2019年12月巴西食糖出口量为147.31万吨，同比下滑9.05%，为2019年4月以来的最低水平，2019/20榨季4-12月巴西累计出口食糖1513.72万吨，同比减少和8.47%。

（2）普氏预计欧盟2019/20榨季食糖出口量将达到132万吨，同比降低28万吨，同时，普氏预计欧盟2019/20榨季进口量达到174.5万吨，导致贸易逆差42.5万吨。试产个预测2019/20榨季或进口200万吨以上的食糖，由于进口需求增加使得糖价维持在500欧元/吨。

（3）荷兰甜菜生产商Suiker Unie表示，欧盟甜菜收获已接近尾声，截至12月30日，仍有1500公顷（约种植面积的2%）的甜菜有待收割。该公司预计19/20榨季欧盟甜菜总体含糖量为16.34%，较上榨季下降1.06%。受前期干燥和后期潮湿的气候影响，预计欧盟整体食糖产量将下降。普氏能源资讯预计欧盟本榨季产量下降44.3万吨，至1748.8万吨。

（4）国内现货市场集团报价小幅下调10-30元/吨。但12月份广西产量同比增幅超过100%，现货备货临近尾声，销售放缓，价格易跌难涨。

3、操作逻辑

近期中东局势紧张的局面难是的油价带动国内外糖价上涨。但从基本面来看，压力仍存。尤其国内，供应增速与累库速度大超预期，现货销售将随春节备货结束有所放缓，现货报价有再度回落迹象。短期内糖价或在国际贸易关系利好下震荡走强，但基本面缺乏上涨动力，价格回调风险大。建议投资者逢高沽空为主。

以上仅是分析师个人观点，入市有风险，投资需谨慎!

研究员：刘琳 长安期货