消费趋弱，再现回调危机

1. 国际方面，自进入2019年10月份以来，北半球进入2019/20榨季，印度、泰国等主产国减产以及推迟开榨的利好使得原糖期货主力合约自12美分一线的低点反弹至13.67一线的局部高点，涨幅约14%，主要在于随价格走高各主产国顺势进行结余库存去化，导致盘面套保压力增加，而近半个多月来保持高位震荡，上行乏力且有回落之势，则表明出口贸易仍有不畅且库存压力短期难以消化。不过，近期国际市场不安宁，尤其美伊战争一触即发，油价走强将使得各主产国削弱榨糖计划的可能性进一步增加，预计短期内原糖回落空间有限，依旧保持高位震荡格局，关注对上方压力的突破情况。

2. 国内方面，上周国内糖市消息面较为平静，基本面产量持续恢复，结转库存逐步走高，而春节消费旺季不旺，价格稳弱；不过上周降准以及特朗普推特发文第一阶段协议即将签署等利好提振大宗商品，软商品板块跟随震荡走强，但郑糖主力2005合约在5640一线遇阻。本周随着元旦前备货放量后以及春节临近，消费或趋弱，价格或受供强需弱的影响出现走弱。预计期价也将因此出现回调的可能。建议投资者逢高沽空为主。

以上仅是分析师个人观点，入市有风险，投资需谨慎!

研究员：刘琳 长安期货