两日投放流动性1.7万亿，央行提振市场信心

一、行情回顾

周二，国内商品期货收盘黑色系多数上涨，螺纹钢涨近2%，动力煤、焦煤、热卷等涨超1%，但铁矿石跌近3%。

二、宏观信息

央行两日投放流动性累计达1.7万亿元，充分显示稳定市场预期、提振市场信心的决心。超预期流动性投放推动货币市场和债券市场利率下行，并将进一步推动贷款市场利率下行，有利于降低资金成本，缓解企业特别是小微企业的财务压力，扩大融资规模，支持实体经济。

三、基本面信息

1.成材端

成材方面，当前市场主要关注疫情带来的悲观情绪以及复工延期对库存的压力。由于本周需求仍将停滞，累库压力依然巨大，螺纹库存高点预计将比去年高出200万吨左右，钢厂与贸易商可能面临新一轮定价博弈。但行情上，盘面经过大跌后，可能选择底部震荡等待新的边际驱动，本周关注三个变量：疫情拐点、周四库存冲击、经济刺激政策。

2.原料端

    矿石方面，普氏62%铁矿石指数2月4日报83.05美元/吨，较前一交易日上涨3.25美元/吨，涨幅4.07%，止步三连跌。供应问题并未完全解决，巴西东南部系统的矿山仍然受到极端暴雨天气的影响，使得巴西发货始终处于低位，但市场特别是年节期间外盘更多关注钢厂减产带来的需求减量。内盘铁矿行情仍可能跟随成材，在估值下移的过程中，整体可能弱于成材。

双焦方面，全国受疫情影响，各地煤矿在原本复产的时间上均有延长。目前因为运力紧张，以汽运为主的焦化企业原料库存紧缺，部分焦企开始落实自主减产，减产幅度在20-30%的范围不等。因为终端需求的基本停滞，钢厂对焦炭需求疲弱，虽然库存下降较快仍无采购积极性，因此当前双焦仍然承压运行。

四、综合分析

    投资者可参与空RB2005多RB2010套利；I2005、JM05和J05合约建议逢高沽空；保守者多关注黑色系跨期套利机会。

长安期货 李睿舟