终端复工缓慢，钢材大幅累库

螺纹：基于需求延期，供应压力不减，库存持续累加的供需基本面判断，整体上半年钢材价格呈现“V”型走势判断不变。价格运行节点为：2-3月份价格承压下跌，3月上中旬价格跌至本轮低点，4月份随着需求全面启动及库存逐步消化，在叠加宏观利好因素及国家政策支撑下，价格有望低位反弹，5-6月份价格呈现上涨态势。上半年螺纹钢价格运行区间为：3700元/吨-3400元/吨-3800元/吨。

铁矿：短期数据来看，钢厂铁矿石可用天数下降至22天，国外矿山近期发运数量依然徘徊在低位水平，现阶段的港口铁矿石库存仍在1.24亿元，侧面反映铁矿石短期供需弱平衡，短期铁矿石价格支持强硬。

焦炭：受疫情影响，上游煤矿复产推迟，焦化厂焦煤库存继续持续下降，煤炭价格上涨，焦化厂纷纷限产积极采购确保生产。各大焦企生产均受影响，在此情况下，有部分焦化厂提涨，但以汽车销售为主的焦企，场内库存堆积，对市场持不同态度。短期焦炭供应相对偏紧，钢厂会积极采购，价格有支撑。中长期而言随着运输恢复，市场上焦炭资源充足，加之焦化厂利润可观，钢企会打压焦炭价格。预计上半年焦炭价格呈现“稳、跌、涨”三个阶段。2月-3月上旬焦炭市场平稳运行；3月中旬-4月中旬焦炭价格下调幅度100-150元/吨；4月下旬至6月份继续上调，幅度参考100元/吨。

详见附件：《终端复工缓慢，钢材大幅累库》